对徐工科技的重大资产重组，掌门人王民像“抖包袱”一样，越到最后关头，故事越扣人心弦。本周，徐工在重组的信息披露上三箭连发：出售徐工进出口公司20%股权、收购春兰汽车60%股权、拟定向增发收购徐工机械下属企业包括徐工重型、徐工进出口等企业的资产和股权。
一周前的7月5日，大众证券报《徐工重组：痴情等待凯雷？》列举了重组的三种版本，第一个版本即是收购徐工重型和进出口公司，目前徐工的信息披露基本证实了该版本，只不过多了个收购春兰的意外。另两个版本——凯雷入股、与卡特彼勒合资挖掘机——徐工仍紧咬牙关，外界仍难揣测王民又能抖出什么包袱。
徐工科技证券代表单庆廷近日表示，已初步确定拟收购资产的范围，包括徐工重型、进出口公司，“下周才能最终确定收购范围，有可能增加资产，也有可能减少。”
先卖后买的玄机
7月11日，徐工科技公告称，拟收购进出口公司股权。但奇怪的是，此前徐工科技7月9日刚公告，将其所持有的进出口公司20%股权，以15772万元转让给大股东徐工机械。先卖后买，同一资产为何要来回倒腾？
单庆廷解释说，“这主要是解决交叉持股的问题，只有先理顺股权关系，才能清除重组的法律障碍。”
据记者调查，徐工关联企业交叉持股关系非常复杂，其中进出口公司是国内最大的工程机械出口商。先卖后买的这一标的公司，大股东徐工机械持股80%，上市公司持股20%，但进出口公司又持有徐工重型10%股权，徐工重型持有上市公司5.98%股权，间接持有上市公司0.598%。如果将此20%股权先卖给大股东，就可解决交叉持股问题，持股关系可进一步理顺。
事实上，当徐工科技披露将出售进出口公司20%股权时，市场将此理解为利好，认为进出口公司的盈利能力差，但公司又披露将要收购后，让市场大跌眼镜。据分析，这一卖一买中大有玄机。
按评估，上市公司持有进出口公司20%股权的帐面净值为666.28万元，但此次转让给徐工机械，交易价格为15,772.74 万元，产生利润15,106.46 万元。表面上看，此交易对公司当期经营成果产生重大的利好影响，但未来情况可能正好相反。因为徐工机械控股进出口公司80%，20%股权的交易价格产生溢价，80%股权的溢价将更大，由此上市公司再收购进出口公司时，徐工机械通过定向增发将进一步扩大对上市公司的持股份额。
