毛利率水平创03 年以来新低，四季度有望停止下降趋势。
营业收入维持快速增长，但增速有所回落。1-8 月份，工程机械行业收入同比增长45.6%。剔出新会计准则影响，公司今年前三季度主营收入实际增长69.94%，增速大大超过行业平均增长速度。公司7-9 月份实现收入36.76 亿元，同比增长47.86%，增速较上半年放缓12.37 个百分点。由于公司主打产品混凝土机械的下游房地产的固定资产投资增速放缓，预计09 年公司的混凝土机械产品收入增速将会放缓。
投资收益亏损影响公司净利润增长。今年1-3 季度公司净利润同比下降14.91%，超出市场预期。造成这种现象的主要原因是公司投资股票亏损所致：公司前三季度投资收益较上年同期减少4.14 亿元，公允价值变动损益较上年同期减少2.63亿元。不过，公司已经在8 月份将所投资股票基本清空，除了停牌无法交易的股票以外。如果剔除新会计准则实施及证券投资影响，1-9 月份公司实现净利润较上年同期实际增长75.18%，增速略快于营业收入增长。
08 年第3 季度公司销售毛利率27.25%，是公司03 年以来首次毛利率跌破30%的季度，创下了公司毛利率水平的最低点。我们认为造成这种现象的原因主要有三：
1、前期钢铁价格大幅上涨；
2、公司产品结构的变化，低毛利率产品收入比重增加；
3、行业竞争加剧。
不过随着钢铁价格的回落，10月中旬国内钢铁价格综合指数较6 月初下跌将近一半，公司原材料的成本压力将会下降。公司产品毛利率有望在四季度停止持续下降的趋势进而企稳，预计09 年的毛利水平接近08 年水平。
