2008年度公司实现水泥和熟料销售总量2788万吨(统计口径)，比2007年增长20.1%。公司水泥平均每吨售价(含税)达到290.17元，较2007年上涨26.96元/吨。实现营业收入6，349，459，647元，比2007年增长33.11%。在全年煤炭价格上涨幅度达45.27%的基础上，实现利润总额576，944，469元、归属于母公司股东的净利润459，975，559元，分别比2007年增长28.55%、58.48%，每股收益为1.14元。
公司第四季度销售毛利率为19.17%，同比环比都有小幅下滑，(07年第四季度为24.73%，08年第三季度为21.22%)，全年毛利率逐步走低主要是煤价上涨及低毛利率的混凝土比重增加。我们预计09年受基建投资的需求拉动，毛利率环比有提升趋势。
2008年公司新增7家混凝土生产厂，建成武穴150万吨/年骨料项目，完成阳新1000万吨/年骨料生产线的前期工作，公司混凝土骨料业务开始走上快速发展的通道。08年混凝土销售实现收入1.16亿元，毛利率12.89%，预计09年混凝土业务将是公司业绩增长的亮点。
公司重庆涪陵4600吨/日熟料水泥生产线项目、四川渠县4600吨/日熟料水泥生产线项目、重庆渝北4500D/T生产线都已开工建设，公司的产能规模将继续维持快速增长的势头，四川已经成为公司的重要发展区域。灾后重建为公司的四川战略提供了良好契机，同时也将带动长江中上游流域的水泥需求。
全球第二大水泥混凝土公司瑞士Holcim已经形成对公司的控股，公司的管理能力、技术水平和发展能力在不断提高，其管理水平目前在业内仅次于海螺，明显高于其他水泥企业。公司2008年的三费费用率同比下降了2.8个百分点。
我们预测公司09年水泥及熟料销量为3360万吨，09年和10年EPS分别为1.51元和2.23元，目前市盈率15倍，估值仍低于行业水平，且符合我们看好中部水泥公司的投资逻辑，维持公司“买入”评级。
