三季度业绩符合预期
2010年第三季度公司生产水泥257.14万吨、销售260.58万吨,同比分别增长11.41%、16.34%;前三季度实现营业收入20.46亿元,同比增长了17.86%;实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,同比增长了40.47%。前三季度公司实现每股收益0.46元,同比增长39.39%,其中第三季度实现每股收益0.18元,同比增长63.64%。
公司依旧占有区域优势,期待明年混凝土业务
公司在粤东地区占有42%稳定的市场占有率,同时掌控着龙门、武平等地石灰石矿产。2010年发行可转债6.3亿元用于开拓下游混凝土业务,将有望带来新的利润增长点。
盈利预测
公司盈利增长主要来自水泥价格的上涨和产量的提高,预计2010-2012年公司EPS为0.65元、0.87元、1.02元(未考虑摊薄)。
考虑到公司市场占有率相对稳定,给予公司目标价18元,对应于2011年20.69倍市盈率,给予“买入”评级。
风险提示
1,煤炭价格继续提高,将使得公司生产成本进一步提高。
2,公司在粤东地区之外的市场拓展将影响未来公司盈利。
