柳工(000528)发布2011-2015年战略规划，规划2011、2015年收入分别达200亿、260亿元、340亿、420亿、500亿，复合增长率超过30%，其中2011年增长33%，装载机、挖掘机和汽车起重机分别增长32%、74%和168%。天相投资和华宝证券分别对此进行了点评。
未来五年远景规划“大展宏图
天相投资发表研究报告表示：1.受益工程机械行业高景气，全年业绩同比大幅增长。公司1-11月合计销售各类工程机械产品51，000台，同比增长50%，其中出口约5，000台；前11个月实现销售收入140亿元，全年预计销售收入达到150亿元。根据1-11月实现的利润情况，公司预计2010年净利润同比增长75%-100%。
2.未来五年公司业务仍将保持快速增长。根据公司制定的2010-2015年发展战略，2011-2015年销售目标分别为200亿元、260亿元、340亿元、420亿元、500亿元，公司2009-2012年期间年均复合增长率为30%以上。
3.装载机、挖掘机、起重机三大核心业务构筑快速发展根基。公司装载机、挖掘机收入合计占主营收入的80%左右。公司长期凭借其领先的技术和过硬的质量保障继续巩固在装载机市场上的主导地位。公司通过募投项目继续打造装载机、挖掘机和起重机三大核心业务，并积极推进路面机械、叉车、推土机、小型及特种工程机械等业务的发展。2009年公司装载机、挖掘机、起重机三大核心业务的销售收入分别为66亿元、13亿元、5亿元；2010年1-11月已分别实现85亿元、23亿元、5.6亿元；2011年的计划目标分别为112亿元、40亿元、15亿元；2012年分别为125亿元、55亿元、30亿元，未来三年内公司装载机、挖掘机、起重机年复合增长率分别为23.7%，61.7%和81.7%。
4.“三步走”的国际化战略路径清晰。公司未来国际化战略规划稳步推进，第一步，从2003年开始在全球建立广泛营销网络，将产品打到国际市场；第二步，制造国际化。公司2008年开始在印度建厂，一年即投产，公司将根据全球区域和产业布局，继续寻找适宜的国家建厂。预计到2015年，全球制造基地布局基本完成；第三步，兼并收购。日前公司公告收购波兰HSW公司下属工程机械业务单元及其全资子公司DressTa100%的股权及资产，并拥有其全部知识产权和DressTa商标，将在技术、品牌和市场上助力快速开拓欧洲市场。
5.出口将继续支持业绩的快速增长。2009年，公司出口收入为8.7亿元，占主营收入的8.67%，2015年公司规划出口销售收入将达到100亿元，在销售收入中的占比提升至20%。公司产品已销往美国、德国、俄罗斯、越南、印度、南非、澳大利亚等80多个国家。在印度、摩洛哥等市场，公司装载机市场占有率已超过卡特彼勒。
印度工厂已建成投产，公司装载机海外销售增速将达到50%左右。
6.盈利预测及投资评级。我们预计公司2010~2012年EPS分别为2.40元、2.83元和3.26元，按前一交易日收盘价计算，对应的动态PE为17倍、14倍和12倍，公司估值优势明显，维持公司“买入”评级。
