2010年,公司实现营业收入84.69亿元,同比增长22.63%;营业利润8.31亿元,同比增长16%;每股收益1.42元;公司在2010年4季度创下近3年来最高的单季度盈利水平,单季度盈利达到4.83亿元,占到全年盈利的84%。分配预案为每10股派现金红利2元(含税);以公积金转增股本10转增10。
华新水泥是湖北省水泥龙头企业。公司在湖北市场的占有率为23.1%,10年公司西藏二期2000吨/日、湖南道县4000吨/日、昆明东川2500吨/日、四川万源2500吨/日等四个熟料水泥生产线工程项目相继建成投产。同时,湖北区域并购整合取得重大进展,年内完成了对湖北京兰集团三源水泥有限公司的并购,提升了公司在湖北市场的竞争地位,公司新增熟料产能590万吨/年,水泥790万吨/年,水泥产能规模突破6000万吨。2010年,公司实现水泥和熟料销售总量3476万吨。公司未来的产能扩张模式将由自建生产线转为兼并收购,2011年公司将投入18亿元对区域水泥市场进行整合,公司产能扩张策略的转变符合水泥行业的发展趋势,有利于区域水泥市场的降成长。
2011年业绩进入快速增长期。今年一季度湖北地区水泥价格仍然保持较高位置,水泥均价435元/吨,同比上升40.32%,表现出淡季不淡的特征;在区域竞争环境改变和需求保持稳定的情况下,公司水泥产品的毛利水平有望保持在30%以上的水平;按照10年公司的产能增长水平,我们预计公司2011年水泥及熟料销量约为4000万吨,混凝土销量369万方,公司的业绩将出现大幅增长。
盈利预测和投资评级:预计公司2011年和2012年的每股收益为4.5元和4.96元,以收盘价50.21元计算,对应动态PE为11倍和10倍,考虑到公司易受益多重政策,区域供需形势向好及收购提升产能的途径,给予“买入”的投资评级。
