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建研集团:盈利表现好于预期

放大字体  缩小字体 发布日期:2011-11-09  来源:中国混凝土网  作者:东北证券
核心提示:建研集团:盈利表现好于预期

  前三季度公司实现营业收入6.82亿元,同比增长78.11%;归属于上市公司股东的净利润8962.64万元,同比增长147.60%;每股收益0.57元,同比增长67.65%。同时公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润同比增幅为100%-130%。

  三季度延续业绩高增长态势。第三季度实现营业收入2.50亿元,同比增长62.44%,环比增长2.04%,实现净利润3650.61万元,同比增长188.72%,环比增长8.92%。业绩快速增长主要是公司主营业务混凝土外加剂销售收入大幅上升,建设综合技术服务和商品混凝土的销售收入也有一定幅度的增长。

  受益原材料价格下跌,毛利率提升明显,盈利能力进一步增强。公司前三季度毛利率为 28.61%,同比提升4.6个百分点;其中第三季度毛利率为30.56%,同比增长7.04个百分点,环比上升2.05个百分点。期间费用率同比下降0.37个百分点。销售费用同增136.57%;管理费用同增长49.9%;财务费用同比减少653万元。

  国内三代减水剂的使用比例总体还是偏低,而且三代在性能和成本优势方面日益明显,未来对二代的替代进程有望持续。公司将抓住在三代减水剂方面的先发优势,计划在现有基础上继续寻找合适的区域和时机进行稳步扩张,扩大竞争优势。

  在前期一直反复重申的观点:1、随着“跨区域、跨领域”布局的逐步推进,特别是三代减水剂产能的逐步释放,公司的收入和盈利能力将迎来中长期的提升过程;2、2010年是公司的毛利率低点和业绩低点,2011年业绩同比将有较大的提升幅度,目前来看,已经逐步得到市场的验证和确认。上调公司2011年每股收益0.80元、2012年每股收益1.10元,目前股价对应PE分别为25.0x、18.2x,维持公司“推荐”评级。

 
 
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