7月4日晚间，海螺水泥发布公告称，该公司董事会已通过了拟在中国境内发行票面本金总额不超过60亿元人民币的公司债券的议案。这是公司今年以来进行的第一次融资行为，而该公司2011年总融资规模为115亿元人民币。自2008年以来，海螺水泥分别以股票增发、债券发行、项目公司借款等方式融资超过200亿元。
海螺水泥在公告里声称此次融资的目的是补充公司流动资金和调整债务结构，而媒体报道海螺水泥实际上并不缺钱。
随着，海螺水泥把融资资金投资理财产品，以及购买同行业水泥企业非公开发行股票等，外界对此次海螺水泥大笔融资的合理性产生质疑。
6月7日该公司刚发出半年度业绩预警公告，称半年度净利润将下滑50%以上。目前水泥行业整体处于弱势，公司的盈利能力受到质疑，市场能否像去年一样买账仍是个问号。
另外，2012年水泥行业供需恶化，水泥产能过剩，海螺水泥新融资60亿真正去向存疑，也许这一点更是投资者更关心的问题。
海螺水泥的几次融资
2011年6月14日海螺水泥公告95亿元公司债券上市，第二天便宣布投资40亿元购买理财产品。而随后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投资40亿元用于理财，分别购买了3款不同的理财产品。左手借上市公司的优势低成本融资，右手为高回报买理财产品，海螺水泥因此也被市场称为玩“借鸡生蛋”的游戏。
该公司披露公告表示该次理财投资预期年化收益率分别为5.85%、8.50%、4.80%，而该项理财投资实际年化收益率为3.9%，仅高于去年的一年期定期存款收益率。海螺水泥2012年6月18日下午发布公告称，公司用于理财的40亿元资金已全部收回，获得理财净收益合计约1.55亿元。
值得关注的是，日前有媒体质疑，海螺水泥40亿元理财的投资收益仅1.55亿元，整体年化收益率不到3.9%，只略高于近期降息前的一年期定期存款收益率，却低于公司去年发债募资的成本，明赚实亏。
另外，今年6月25日，海螺水泥公告称，截至6月19日，公司及全资子公司安徽海螺合计认购青松建化1.38亿股增发股份，占青松建化总股本的19.99%，合计耗资超过18亿元。不过，海螺水泥方面表示，此次定增是为了与青松建化在水泥主业新项目投资、项目工程建设和管理、收购兼并、水泥市场整合等方面展开合作，以推进新疆地区水泥产业结构调整。
按照青松建化的定增预案显示，此次定增发行价格为13.53元/股，青松建化向6位特定投资者定增约2.1亿股，募集资金总额约28.5亿元，扣除发行费用后，实际募资约为27.9亿元。
而在这6名特定投资者中，按发行数量来看，排名第一和第二的分别为安徽海螺水泥股份有限公司和其子公司芜湖海螺水泥有限公司。定增完成后，海螺水泥以19.99%的持股份额成为青松建化第二大股东。其中，海螺水泥直接认购青松建化1.078亿股，占青松建化股份总数的比例为15.64%；全资子公司安徽芜湖海螺水泥有限公司认购青松建化3000万股股份，占青松建化股份总数的比例为4.35%。
尽管一再重申认购的合理性，但市场对地海螺水泥大笔认购青松建化股份的行为却并没“捧个钱场”，发布公告称6月19日即完成认购事宜的海螺水泥，在接下来的10个交易日里，账面出现大额浮亏。
青松建化7月2日股价以12.05元收盘，相较此前的定增价13.53元，已下跌1.48元，按此计算，认购1.378亿股的海螺水泥账面已然浮亏超过2亿元。此前，海螺水泥一季报称，净利润约为12.49亿元，而仅仅十个交易日内，公司在青松建化股价上的浮亏，已秒杀1/6的一季度净利润。
继理财产品被质疑名赚实亏之后，海螺水泥参股的青松建化近期市场表现不佳，致使海螺水泥账面价值损失超过2亿元，目前海螺水泥自身境遇是“泥菩萨过江”。
海螺水泥差钱吗？
短短2年时间，海螺水泥增发融资数百亿元，那么，海螺水泥真的缺钱吗？
众所周知，海螺水泥是水泥行业最赚钱的上市公司，其水泥成本远远低于行业同类企业。根据海螺水泥2011年年报，该公司全年净利润超过100亿元。
但是，就在这样的高盈利的情况下，海螺水泥开始了大规模的融资。资料显示，自2008年以来，海螺水泥分别以股票增发、债券发行、向母公司借款等方式融资超过200亿元。2008年5月，平安证券帮助海螺水泥增发2亿股，发行价格57.38元/股；2011年3月底，海螺水泥向海螺集团借款20亿元，海螺集团以发行银行间中期票据方式募集了该项资金；2011年6月14日，海螺水泥再度公告95亿元天量债券上市。
而从公司2012年一季报来看，公司帐面上趴着高达67.48亿元的货币资金，另还有35.73亿元可供出售金融资产等；同时，今年一季度，公司的经营现金流量净额也高达16.3亿元。此外，公司日前还公告表示，已全部收回此前用于购买理财产品的40亿元，并获得了1.55亿元的净收益。
显然，海螺水泥一向是“不差钱”的。若此次再顺利募资60亿元，海螺水泥手上现金将更为宽裕，因此也更令市场好奇，这些巨额资金的未来去向。
再融资60亿何去何从？
从公开资料来看，海螺水泥近年来对股份投资颇有兴趣。
海螺水泥2011年年报显示，该公司还持有三家上市公司的股份，分别为巢东股份持股16.28%，冀东水泥持股15.3%和同力水泥持股1.18%。上述三家公司中，所持巢东股份来自2007年通过协议转让获得，而冀东水泥和同力水泥则系海螺水泥通过证券交易所集中交易系统购入。
而现在，海螺水泥又刚刚通过认购增发股票成为了青松建化第二大股东。
目前水泥行业处于低谷时期，虽然海螺水泥是水泥行业的龙头企业，但其市场占有率仅为5%。在6月7日，海螺水泥发布中期业绩预警公告，称2012年年初至今，受中国固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降，公司预计2012年上半年本公司的经营业绩同比有较大幅度的回落，2012年上半年归属于上市公司股东的净利润将同比下降50%以上，而2011年上半年海螺水泥归属于上市公司股东的净利润为59.94亿元，如此算来，海螺水泥上半年净利润将同比减少近30亿元。
不可忽略的一个事实上，在海螺水泥大笔购入其它上市公司股份或理财的同时，海螺水泥主营业务的发展并不理想。半年报预报称，经公司财务部的测算，2012年上半年归属于上市公司股东的净利润将出现大幅下降，与上年同期相比，下降幅度超过50%以上。
在行业不景气的情况下，海螺水泥这一次融资60亿将用于何处呢？其公告显示，本次融资将用于改善其资金、债务结构。而市场大抵不认为如此，海螺水泥今年来融资频频，而其在资金使用上受到了质疑，40亿元理财产品便被认为是“借鸡生蛋”。
面对海螺水泥融资后的“不务正业”，海螺水泥方面一再强调其投资的合理性，同时也特立独行了对其它水泥上市公司进行再注资。而这60亿融资，也很有可能成为海螺水泥注资其它水泥上市公司的筹码，因为在水泥行业低谷，选择购买同行业资产，海螺水泥对行业发展的判断力将起到决定作用。
