1、目前广东省逐渐形成了以粤北（清远、韶关）、粤西（肇庆的山区、云浮）、粤东（惠州的山区、梅州、河源）为主的三大水泥熟料生产基地。2011年末广东省共生产水泥1.26 亿吨，同比增长2.94% ，产量居全国第 6位。2012年1-8月累计水泥产量6876万吨。公司2012年1-8月产量为692 万吨，广东省市场占有率约为10.06%。
2、根据广东省水泥发展专项规划，至2015年全省水泥熟料产能为1.1亿吨，其中新型干法水泥比重达到100%。预计淘汰落后产能5770万吨。产能淘汰空间巨大，由于广东省采取等量淘汰原则，即到2015年全省总水泥总产能将维持1.5亿吨标准不变，各地仅小幅增长，新增产能得到有效控制。
3、重点发展粤西，粤东水泥市场：
珠三角地区原则上不新建同质化的水泥熟料项目，到2010年，珠三角地区落后水泥产能基本淘汰，鼓励提前淘汰退出。
粤北地区：打造成为广东最大的新型干法商品熟料和水泥生产基地，规划到2012年底，地区的落后水泥产能基本淘汰。2015年新型干法水泥熟料生产能力达到3900万吨左右，占全省比重35.45%。
粤西地区： 到2012年底前区域内落后水泥产能全部退出。2015年该地区新型干法水泥熟料产能达到3600万吨左右，占全省比重32.73%。粤东地区：2015年该地区新型干法水泥熟料生产能力达到2800万吨左右，占全省比重25.46%。
新增产能方面，目前在建生产线4条，已经通过审批生产线5条（塔牌集团2*10000t/d 生产线未列入计算），预计未来3年将有9条生产线建成投产，但由于广东省采用等量淘汰原则，未来可视为无新增。
盈利预测及评级
根据调研情况，我们对塔牌集团2012 -2014 年的盈率预测如下，初步预计公司水泥熟料销售为1100、1200 和1320万吨，实现营业收入36.85、41.18和45.71亿元，对应EPS 为0.33 、0.39 和0.44 元。2012 -2014年市盈率分别为26x 、20x 和18x 。公司所处粤东地区相对封闭，新进入者较少，此外受英德地区停产整顿刺激，周边水泥价格有所回升，公司四季度销售有望恢复，但公司下游以房地产为主，调控政策将对公司业绩产生较大影响。未来公司新建600 万吨产能将进一步推高粤东地区市场占有率，议价能力增强。长期来看，商业混凝土和管桩具备较好发展前景，随着公司下游产业链的不断延伸，赚钱效应将逐渐显现。给予公司“增持”评级。
