1-3季度业绩同比下降92%，低于预期。2012年1-3季度公司实现营业收入23.9亿元，同比增长16%，实现归属母公司净利润0.26亿元，同比下降92%，折合EPS0.05元，低于我们中报前瞻中预期的0.1元。其中，3季度公司实现营业收入11.2亿元，同比增长26%，环比增长11%，实现归属母公司净利润0.5亿元，同比下降63%，环比上升15%，折合EPS0.1元。3季度公司主营业务毛利率为21%，同比回落7%，环比上升4%。
区域价格大幅回落，投资亏损拖累业绩。3季度以来，公司主要的销售区域，宁夏地区旺季不旺，需求总体疲弱，区域价格维持低位，P.O42.5水泥均价维持在280元/吨，同比下降69元/吨。公司另一销售区域，甘肃地区价格也总体平稳，较2季度基本持平，P.O42.5水泥均价维持在350元/吨，同比分别下降45元/吨。区域价格大幅回落致公司业绩出现明显负增长。另外，受内蒙地区水泥需求及价格回落的影响，公司参股的乌海、包头两家子公司出现亏损，导致公司前3季度投资损失约0.38亿元，投资收益较去年同期减少0.51亿，折合减少EPS约0.06元。3季度公司三费率为15.2%，同比增加1.2%，环比增加1.7%，主要是由于销售费用大幅增加58%。
区域供给压力加大，需求依旧较弱，价格或将维持低位。供给方面，2012年宁夏地区有3条生产线投产，新增熟料产能310万吨，增长近20%，预计年底熟料产能将近2000万吨。需求方面，2012年1-8月宁夏地区水泥产量1021万吨，增长仅5.6%，全年需求预计不足1600万吨，需求依旧较弱，供需压力加大。自年初以来，受供给压力加大，需求不足影响，宁夏地区价格持续下跌。
自5月以来，银川地区P.O42.5水泥价格一直维持在280元/吨的底部区域。
目前，宁夏地区水泥价格低位企稳，企业以销定产为主，但需求疲态未改，厂家销售依旧不理想，后期区域价格或将继续低位整理。
