净利润同比增长16.75%，业绩符合预期。公司2012年前三季度实现营业收入391.1亿元，同比增长17.8%；实现归属于母公司股东的净利润69.60亿元，同比增长16.75%，合每股收益0.90元，业绩符合预期。
公司超越行业发展，三季度收入和利润均实现正增长。公司混凝土机械、土方机械和塔式起重机市场占有率同比大幅提升，使得公司逆势超越行业发展，2012年三季度单季度收入同比增长10.27%，净利润也实现0.34%的正增长。
毛利率同比稳步提升，预计未来仍将保持当前较高毛利率水平。公司产品结构的变化、原材料价格的下降和工艺流程的优化，使得公司工程机械产品毛利率在2011年同期高基数上又上升了2.28个百分点。虽然公司未来大力提升混凝土搅拌运输机械和小吨位汽车起重机的市场占有率会影响公司产品毛利率的进一步提升，但考虑到公司成本控制和工艺流程优化仍将延续，我们预计公司未来仍将保持当前较高毛利率水平。
三季度景气度低位徘徊，四季度有望回升。由于2012年三季度是工程机械消费的淡季，工程机械三季度景气度低位徘徊，随着信贷的放松和大型基建工程项目的开工，预计工程机械景气度在四季度有望回升。
部分产品市场占有率还有很大提升空间，公司未来仍将稳步前行。公司混凝土泵送机械和汽车起重机械在保持当前较高市场占有率并稳步发展的同时，公司混凝土搅拌机械、塔式起重机和土方机械也有很大提升空间，将会快速发展。同时，考虑到公司作为行业中的优秀企业代表，我们认为借助其知名品牌、管理和技术优势以及过去整合并购的成功经验，未来仍将稳步前行，长远前景依然看好。
风险因素：宏观调控风险和海外投资风险。
盈利预测、估值及投资评级：考虑到去年四季度高基数和当前行业回升势头，我们将公司2012/13/14年1.25/1.49/1.75元的业绩预测分别小幅下调至1.18/1.37/1.58元，亦考虑到行业发展前景和公司竞争力，同时参考当前二级市场估值水平，维持公司“买入”评级。
