摩根士丹利表示，中联重科（01157.HK）第三季盈利持平，超出市场预期。评级维持“减持”，因混凝土设备增长处放缓周期，并预料明年前景仍具挑战，主要下游投资增长仍然低迷。
迄今为止，重科实现24%的盈利增长，利润率稳固，第三季毛利率进一步扩大4.4个百分点至35.3%，营业利润率按年升0.9个百分点至17.9%。因融资成本增加，令纯利平稳。
利好因素方面，重科营收增长领先同行，第三季营收按年增10%。由于产品组合改善，钢材价格较低及有效的成本控制，其毛利率上升。
负面因素方面，因应收款项不断扩大，重科经营性现金流失4亿人民币。此外，由于负经营杠杆，分销成本按季上升5个百分点至10.4%。因 行业的需求增长正常化，预料盈利增长将减弱。
