江西水泥公司2012年三季度“以量补价”，盈利环比有所改善。三季度单季度实现收入、归属母公司净利润分别为11.83亿元、0.29亿元，同比下降23.01%、86.77%，环比增加4.99%、218.58%。三季度江西省水泥市场量升价跌，水泥产量环比增加9.64%，预计公司水泥及熟料销量环比增加10%以上。另外，由于煤炭等原燃料价格下降幅度更大，公司三季度毛利率环比提高了2.88个百分点，回升至18.54%。
主销售区下游需求回暖，水泥价格触底反弹。9月份江西省水泥产量为698万吨，创历史新高，同比增加17.2%，水泥企业发货量增加，企业库存明显下降。同时水泥价格呈现出触底反弹的态势，短短一个多月，南昌及周边地区四次上调水泥价格，截至上周南昌低标、高标水泥价格分别较8月低点上涨60元/吨、100元/吨。水泥价格大幅上涨，一方面是因为旺季效应叠加政策效应，下游需求出现较大幅度的回升;另外一方面是因为前期价格较低，企业普遍处于亏损的边缘，9月份是全年最后提价时机，水泥企业提价、扭亏意愿强烈，行业协同相对顺利。目前江西省企业库存普遍不高，未来几周价格仍有走高的可能。
公司前三季度吨净利低，业绩向上弹性大，四季度水泥价格的大幅上涨将显著改善公司的业绩。上调公司水泥销售价格预测值，预计2012年、2013年EPS分别为0.43元、0.71元，对应目前股价PE为26.17倍、15.84倍,维持“增持”评级。
