建研集团12月5日至收盘涨5.59%，全日换手率为2.85%。公司要从事建设工程质量检测与鉴定服务、为建设工程提供各类混凝土等服务。公司工程检测业务从业时间久，经验丰富，具有一定权威性；公司的商品混凝土业务区域性较强；公司混凝土外加剂第三代具有知识产权，其性价比远高于第二代。公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.03、1.33、1.58元；对应的动态市盈率为16、12、11倍；当前共有10位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级；综合评级系数1.70。
三季度单季度实现营业收入3.26亿元，同比增加30.35%；归属母公司净利润0.56亿元，同比增加53.8%，增速环比上升6.12个百分点；净利率为18.15%，同比、环比分别提高了3.01个百分点、2.24个百分点；实现基本每股收益0.28元，同比增加55.56%。万联证券表示，公司业绩的提升，一方面是因为减水剂业务“跨区域”扩张顺利，贵州、重庆、河南等地新增产能持续放量，虽然减水剂价格下滑，但销量大幅增加，保障了收入的高增长；另一方面，工业萘、环氧乙烷、丙酮等原材料价格同比跌幅较大，公司毛利率同比提高了5.59个百分点。
公司上半年公告了收购莱希化工、浙江百和、湖南新轩、杭州华冠和佛山巴斯夫共5家减水剂相关企业，新增二代减水剂产能6.9万吨、三代产能3万吨，收购完成之后总产能将增至27.9万吨，另外公司还规划在河南、陕西新增产能约30万吨。收购不仅为公司提供了一次性的并表收入，还为公司进入市场提供支点，公司将在所收购标的基础上快速扩建产能、完善产业链。区域布局上，公司会在做强福建市场，夯实重庆、贵州等市场的同时，开拓河南、陕西，加快推进中西部市场的扩展。
中投证券表示，4季度盈利或环比持平，13年高增长仍可期。4季度混凝土业务的盈利或受制于水泥价格上涨环比出现回落，但检测和减水剂业务将依旧保持环比平稳增长的势头，预计4季度整体盈利或与3季度相当。13年减水剂业务高增长可期基于两方面的判断：1.在不考虑新的收购前期下，13年仅依靠河南、广东以及浙江基地产能的释放，减水剂销量仍将有望保持快速增长；2.目前来看，13年原材料价格大幅反弹的概率不大，大概率是温和反弹，如是公司有望凭借较强的议价能力将成本上涨的压力转嫁出去，从而保持减水剂盈利水平的稳定。
万联证券预计2012年、2013年EPS分别为0.96元、1.25元，维持“增持”评级。
风险因素：产能扩张进度低于预期、原材料价格上涨幅度超预期。
