野村维持润泥(01313-HK)“减持”评级，目标价4元不变。
野村发布报告指，华润水泥去年净利润达23亿元，按年下降44%，较该行和市场预期分别高5%和19%。该公司收入按年增长9%至253亿元，主要由销量增长28%所驱动。该公司宣派股息每股0.07元，意味派息率为17%，2011年为15%。水泥及熟料产品的每吨毛利为74元，较该行预期的72元高3%。
野村指，华润水泥目前交易处本财年预测每股盈利的16.7倍，较历史平均高28%，意味上升空间极小。野村认为，去年华润水泥业绩高於预期可能会使市场上调对该公司今年及明年盈利预测。然而，该行认为，目前市场预测该公司今年每股盈利0.4元过於乐观，预计该数字将在今年第二季被下调。
野村预计，在该公司主要的广东省区域其竞争对手将有500万吨产能投入运作，这将进一步恶化目前产能过剩的局面，拖累平均售价，给该公司带来负面影响。
