2012年公司销售水泥1153万吨，同比下降2.8%；销售混凝土49万方，同比增长18.25%；销售管桩31万米。实现收入34.86亿元，同比下降15.7%；实现净利润2亿元，同比下降67%；折合每股收益0.23元；公司拟每股分红0.08元。
2012年水泥销售均价297元，同比下降14.4%；全年来看价格前高后低，四季度有所反弹；上半年和下半年均价分别为301元和272元。商品混凝土业务进展不大，下属的搅拌站大部分未完成预期的收入和盈利目标。管桩开始生产和销售，但由于前期的开拓市场的价格压力和产能发挥不足导致毛利亏损1000万元左右。
未来公司的成长性取决于商品混凝土和管桩的销售增长；如果商混和管桩能够打开市场，发挥产能，扭亏为盈；则可以给公司今明两年的业绩增长提供动力。对于水泥的价格，我们认为广东地区今年的产能投放压力还是有的，特别是上半年，目前还有四条生产线等待投产；因此我们对当地的水泥价格持相对谨慎的观点。
公司计划2013年销售水泥1080万吨，销售商混70万方，销售管桩180万米；管桩销售是2013年的利润增长点。我们预计公司2013和2014年的每股收益分别为0.32元和0.42元，对应市盈率分别为23倍和18倍。我们在2013年的年度策略中已经将公司的评级下调至"中性-B"。
风险提示：区域内房地产投资不达预期；商混和管桩拖累业绩。
