2012年经营业绩：公司实现营业收入34.85亿元，同比下降15.73%，归属于母公司固定净利润2.01亿，同比下降66.86%，每股收益0.23元。
2012年业绩下降主因是需求不旺、销量、价格、吨毛利齐降。公司2012年水泥销量1152.77万吨，同比下降2.82%，吨价格284元、吨毛利63元，分别同比下降14.4%、39.2%。
第四季度业绩好转。去年四季度广东省水泥价格短期受供给因素影响价格涨幅达到45.4%，带动公司所在区域粤东水泥价格上涨。单季度看，公司第四季度营业收入10.79亿、营业利润1.17亿，环比三季度分别增长22.%、399%，四季度销量346.87万吨，环比增长7%，毛利率25%，环比5个百分点，吨销售价格、吨毛利为285元、71元，分别环比增长10%和35%。
2013年粤东区域水泥供给环境乐观，景气度提升关键看需求变化。粤东市场是公司传统的优势市场，市场占有率连续多年达到40%以上，2013年广东地区将淘汰400万吨落后产能，主要集中在粤东地区，而新增产能较少，2013年水泥供给环境较为乐观，景气度提升关键看需求变化。
公司十二五规划产能达到3000万吨，未来3年产能CAGR近40%。按照公司制定的“十二五：规划，2015年公司产能将达到3，000万吨，目前水泥产能1200万吨，产能CAGR约40%，资产总额实现120亿元，年销售收入和利润分别实现120亿元和20亿元人民币。公司拟在广东省梅州市蕉岭县文福镇新建2×10000t/d新型干法水泥熟料生产线(含2×20MW纯低温余热发电系统及配套矿山建设)项目批文尚在审批中，按照等量淘汰原则，待落后产能淘汰达到目标时，我们预计获得批文仅是时间问题。
盈利预测和投资建议。广东区域水泥价格年初以来呈下行趋势，跟工程开工率不高有关，需求好转还得等待。我们预计2013-2015年公司营业收入35.2亿、35.96亿、38.26亿，EPS0.28\0.38\0.41元，以当前股价计算，2013PE26倍，给予“增持”评级。
