12年主业大幅下滑，增长来自非经常项目：公司虽然2012年净利润8.3亿，同比增长2.39%，但扣非后净利润只有1.89亿，同比下降62.14%，扣非后EPS只有0.13元。营业外收入4.0亿，其中有3.33亿是合并德司达产能的合并利得，这个合并利得对账面资产有影响，但对现金流没有贡献。
公司2013年经营目标较高：公司2013年的经营目标定得非常高，计划营业总收入132亿元，营业成本97亿元，毛利率26.52%(2012年毛利率19.2%)。期间费用22亿元，占营业总收入的16.67%。实现利润总额15亿元，比上年增长55.92%，归属于母公司所有者的净利润12亿元，比上年增长44.53%，EPS0.82元(按照当前股本计算)。
公司收入大幅提升主要来自与德司达的合并，利润的大幅提升来自染料、中间体价格上涨带来的毛利率大幅提升，预计地产项目对2013年经营业绩也有较大贡献。环保风暴对行业产生长期影响，盈利能力改善有望持续：随着环境承载能力的下降，环保趋严将是长期趋势。公司作为行业龙头，无论是环保技术工艺水平，还是环保投入都远远高于中小型染料、中间体企业，因此所受冲击较小，而零散产能将有望被永久性关闭，公司盈利能力的提升有望持续。
德司达2013年经营有望好转：2012年12月26日公司对德司达全球控股(新加坡)完成可转换债券转股，2012年开始合并报表。2012年德司达实现营业收入48.17亿元，净利润-1.4亿元。德司达2012年仍然处于调整期，也有一些非经常性的亏损，预计2013年经营有望改善。
风险提示：需求低迷导致价格下跌;德司达经营改善进度低于预期。
