江西水泥5月30 日公告，宣布对子公司江西于都南方万年青水泥有限公司同比例增资，收购鄱阳县恒泰商品混凝土有限公司全部股权，进一步向下游延伸产业链，扩大混凝土产能。
继续向下延伸产业链，扩大混凝土产能
江西水泥近年来逐渐加快商砼产业布局，向下游延伸产业链。江西水泥去年建成万年、瑞金、于都、兴国商品混凝土搅拌站，重组了鄱阳恒基、赣州永固、江西昊鼎等3家商砼企业，目前，江西水泥在赣东北、赣南、南昌、抚州等区域拥有商品混凝土搅拌站已经达到18个，混凝土产能730万方，此次收购恒泰商品混凝土江西水泥100%股权后，混凝土规模进一步增加。江西水泥2012年商品混凝土销量174.18万方，2011年仅11.1万方，同比大幅增长，由于销量大幅增加，混凝土业务收入占比由2011年的不足1%大幅提高至11%，毛利率提升4个点至24%，利润占比提高至14.5%。
江西水泥混凝土产业目标是2015年底，产能达到2000万方，今年销售目标是600万方，是2012年的3.4倍，按照300元/吨和江西水泥目标收入，今年年底混凝土收入占比近30%。混凝土销售半径相比水泥更小，随着江西水泥区域内产能扩张将带来市场集中度和盈利能力提升。
江西水泥受益区域水泥市场量价齐升
今年前4月江西省水泥产量同比增速24%，高于全国均值8%为16个点，一方面跟去年同期基数低有关，另一方面也跟区域水泥需求回升、供给增速下降有关。以价格为例，今年3月南昌水泥价格仅280元/吨，目前价格涨至400元/吨，上涨幅度42%，与去年同期价格相比，高出30%；在水泥供给层面近年来新增产能明显下降，2010、2011、2012年新增熟料产能1159、589、155万吨，2012年产能增速仅2.8%，低于去年江西水泥产量增速7%4个百分点，今年新增产能在300万吨左右，增速较低，相对于今年需求增长，供需环境继续好转，水泥价格维持目前高位或小幅上升概率大。
江西水泥作为江西省最大的水泥江西水泥，除了受益区域水泥价格提升外，今年煤炭价格进入下行通道，进一步推动毛利率提高，江西水泥去年二季度毛利率15%，估计今年二季度毛利率23%左右，二季度利润大幅好转，去年江西水泥净利润同比下降62%，低基数为今年利润弹性增长提供充分条件。
