一、事件概述
上海证券报报道公司15年经营目标和管理总部搬迁，公司公告确认。
二、分析与判断
15年经营计划销量4800万方，营业收入150亿元，净利润7.6亿元媒体报道15年经营计划后，公司公告予以确认。12年按重组合并口径销量2180万方，营业收入68.37亿元，净利润3.53亿元，未来三年复合增速高达30%，预计即使剔除少数股东权益，归属母公司净利润增速也将达到30%。公司经营计划高于前期备考盈利预测目标。
公司将管理总部从乌鲁木齐搬至成都
重组前公司业务局限于新疆，重组后公司业务遍及全国各地。注入的中建混凝土业务梯队分布，武汉和成都是第一梯队，贡献最大的体量；长沙、重庆、西安和福州是第二梯队，未来两年增量主要来自这些区域，而贵州、山东、天津以及其他有待新进市场是第三梯队，属于培育的市场。我们认为管理总部搬迁有两层含义：一是成都是公司非常重要的业务点，二是借力成都积极拓展其它中西部区域。
我们看好公司长期发展的逻辑不变
自重组方案获发审委审核通过后，我们看好公司长期发展的逻辑不变。1、首先商混需求量未来至少存在翻番空间，增长主要来自预拌混凝土化率提高；2、产业链上商混环节处于最弱一环，被建筑企业占款严重，但我们可以换个角度看问题，由于商混属于轻资产行业，应收账款减值近似等同于固定资产折旧；此外，从行业层面看，目前商混行业类似于十年前的水泥行业，应收账款居高不下，但水泥企业经过长期艰苦努力，现在水泥企业基本不赊帐，我们认为随着龙头企业崛起，长期来看商混行业应收账款居高不下的问题会得到改善。3、建筑企业下属商混公司具备天然渠道优势，内部市场存在是提升企业资产周转率和ROE的关键要素，从公司核心资产中建商混经营情况看，其基本就是一个类装饰公司，而装饰公司过去几年已经向市场证明存在巨大投资机会，而西部建设目前尚处于从黑马向白马转型过程中。4、过去受资金所限，公司业务依然集中在少数区域，而重组完成后，通过借力资本市场，将大大提升外延式扩张的速度。
三、盈利预测与投资建议
根据公司公告，我们适度上调14、15年公司盈利预测，预计13-15年归属母公司净利润分别为4.01亿元、5.41亿元和7.04亿元，考虑配套资金股本扩张后，全面摊薄EPS分别为0.78元、1.05元和1.36元，继续维持公司强烈推荐评级，建议投资者积极配置。
四、风险提示
行业增速低于预期，公司对注入资产的控制能力，应收账款风险．
