光伏行业不景气，主营多晶硅切割液的奥克股份，近年来开始多条腿走路。然而收缩主业，华丽转身之后，业绩却依旧不断下滑。因其近期连续扩张环氧乙烷项目，更是惹来全景网互动平台上投资者的不满。
第一条腿：切割液 拖累业绩
上周五，奥克股份发布中期业绩预告，净利同比下降35%-45%。业绩下降的主因是切割液销量和收入同比下降50%。切割液属于光伏产业，2010年在公司营收中占比59.6%。近两年由于光伏产业不景气，奥克股份逐步收缩切割液业务，在2012年的营收占比仅13.5%。然而，收缩之后，切割液依然是拖累奥克股份业绩的“元凶”。
“主要是光伏这块，切割液业绩下滑太大，导致上半年业绩不理想。”奥克股份证代马帅对记者表示。
第二条腿：减水剂利润不高 难增厚业绩
奥克股份业务主要分为切割液和混凝土外加剂。在切割液业务收缩后，混凝土外加剂的营收占比从2010年的48.6%提升至79.8%。混凝土外加剂又称为聚醚减水剂，是可运用在建筑上的新型材料。2012年聚醚减水剂销量同比增27.74%，营收同比增18.26%，成本也同比增加17.4%。而毛利率方面，减水剂业务同比增加0.6%，但环比下降0.8%。
由于利润不高，减水剂业务也抵消不了切割液导致的业绩下滑。2010年公司净利同比增2.48%，2011年同比降1.94%，2012年降42.8%，今年一季度降38.5%。
第三条腿：环氧乙烷 低迷经济下加速扩张
传统业务切割液拖累业绩，重点发展的业务减水剂难见起色，持续的业绩下滑让投资者不满。而让投资者更为不满的是，奥克股份在两块业务之外，又开始积极拓展第三项业务——环氧乙烷。
6月底，奥克股份年产12万吨环氧乙烷项目在武汉开工；日前还与北化集团成立子公司，合作建设年产8万吨环氧乙烷衍生精细化工产品项目。年产20万吨环氧乙烷项目及年产30万吨的低碳环氧化工项目将在明年6月投产。环氧乙烷是减水剂业务的主要原料，公司希望通过上游拓展，降低成本。
而一位化工行业的研究员则认为，公司的扩张愿景，还需要考虑经济环境。
“就好比是一口井，它先在这把资源占住，回头等经济形势好的时候，它就能受益。”该研究员对记者表示，“何时业绩回暖？这就要看对经济形势判断了。”
“销售收入增长利润却大幅下滑，如果这样发展就不要扩大产能了”一位互动平台上的投资者表示，“生产销售越多利润越少，直到亏损，请不要盲目扩大产能了，把钱存在银行吃利息可以提高利润。”
