3季度公司实现营业收入39.7亿元，同比增长19%，实现归属母公司股东净利润2.03亿元，同比增长39%，EPS为0.22元，基本符合市场预期。
销量上升、成本下降是业绩增长的主因，分步购买股权导致投资损失我们判断，3季度单季水泥+熟料总销量为1312万吨，同比/环比分别增长12%/2%，主要是由于去年收购带来的产能增加以及产能利用率的提升；煤炭价格延续下跌的势头，我们测算3季度单季的水泥生产成本为185元/吨，同比下降约4%。受分步购买股权影响，3季度单季投资损失约4300万元。
“两湖”水泥价格继续回升，海外项目开始贡献业绩，4季度应会更好
湖北+湖南地区水泥价格已经在9-10月份开始反弹，我们判断受益于需求的回升价格仍有望继续上涨；塔吉克斯坦水泥项目已经于8月份试生产，我们估算4季度有望贡献至少3000万的净利润（并表）。我们预计4季度公司的业绩将环比3季度有大幅的提升。
