3季度业绩增速小幅回升。公司前三季度归属净利同增16%，扣非后同增仅4%，低于营收22%的增长水平，主因受大环境影响，毛利率较去年同期下滑2个百分点。单季度看，营收增速和毛利率基本与Q2持平在26%、14.5%水平，销售费用率有1个百分点的上升，剔除非经常损益的影响，Q3最终盈利能力低于Q2，不过受到去年Q2高基数影响，今年3季度业绩增速回升，体现在扣非业绩同比上更明显。
新增产能尚未贡献，营收环比小增。公司7月底公告了1041万方包括收购、自建等形式的投资计划，由于大部分是以新建、租赁形式进行，因此3季度贡献较小，预计会在明后年实现较大放量。下游地产和基建总体仍较平淡，营收保持25%左右稳定增长，预计4季度差异不会太大。
3季度应收账款有所改善，4季度将进一步加强回款力度。公司3季度新增应收账款6.4亿，对应当季收入25亿，比较2季度新增11.2亿应收账款、23.5亿收入，应收账款有所改善，反映到资产减值损失上，从Q2的5569万下降至3083万。
混凝土行业具备进入容易做大难的特征，公司有望最先打破这一魔咒。混凝土企业投资和生产壁垒低，进入追求短期利益十分容易，但中长期看企业要做大，对资金、需求、管理都有较高要求，我们认为在中建大股东支持下，公司有望最先良性的迅速扩张。
随规模扩张，业绩弹性较大。公司计划3年产销翻番，规模优势及周期底部回暖，盈利能力有望回升，业绩弹性大。考虑二次增发，预计2013-14年EPS分别为0.77和1.1元，对应PE为16和11倍，给予推荐评级。
