报告摘要：上半年水泥行业上市公司盈利大幅提高：根据Wind咨讯的统计结果显示，今年上半年15家主营业务为水泥产品的上市公司（剔除了6家中期业绩亏损的公司）实现主营业务收入增长25.12%，实现净利润增长151.72%。不考虑中期投资收益同比大幅增加的亚泰集团和西水股份，其他13家上市公司实现净利润增长115.39%，盈利能力大幅提升。盈利大幅提升的主要原因是水泥行业景气度的上升。上半年，15家公司的平均销售毛利率为24.35%，同比提高了1.85个百分点。
费用率控制能力的加强也是盈利提升的重要因素。从15家水泥行业上市公司的费用率水平看，营业费用率平均同比下降0.5个百分点，管理费用率平均同比下降1.8个百分点左右。
水泥需求旺盛，三季度水泥价格环比出现回落：今年1～7月份，我国城镇固定资产投资同比增长26.6%，房地产开发完成投资同比增长28.9%。投资高增长趋动的水泥需求高增长比较显著。1～7月份，我国水泥产量达到7.35亿吨，同比增长15.4%，我们预计全年水泥产量达到14亿吨左右。虽然前三季度全国重点联系水泥价格同比大幅上涨，但受到三季度水灾和高温天气的影响，7月份六地区水泥价格环比都出现回落。我们预计9月份或者四季度随着天气的好转，工程量的加快建设将促使水泥需求出现短期快速增长，从而驱动水泥价格出现一轮快速大幅上涨。
行业盈利持续攀升：今年上半年水泥行业利润总额继续保持了高增长。上半年水泥行业实现利润总额56亿元，同比增长89.4%。虽然煤炭价格高企，但是水泥供需矛盾的持续改善以及余热发电项目的大规模建设投产使得我们对水泥行业的盈利增长保持乐观的态度。
