房地产调控压低了工程机械需求415日以来,中央连续出台一系列严厉的房地产调控政策,房地产业进入下行轨道,成交量萎缩,将在经济活动和资金流等各个层面影响到各个行业,与房地产密切相关的工程机械产品难免受到不利影响,房地产信贷的严控也将从资金流方面压低市场对公司的估值,未来一段时间工程机械业绩仍将良好,但市场对工程机械预期黯淡。
基建FAI仍将发挥刺激作用,工程机械继续增长 09 年FAI 增速达到前所未有的30.5%,工程机械并未以相应的速度增长。根据我们的模型计算,09 年的FAI 仍将在10 年发挥后续拉动作用,如果10 年FAI维持在26%左右,工程机械在2010 年总增长率可达到17.4%。1季度工程机械同比增长了50%以上,符合我们预期。但由于房地产调控的影响,工程机械未来前景下滑,主流工程机械公司的2010 年动态PE基本都已经到达10-15 倍PE,达到了历史低位。
混凝土机械销售旺盛,但房产调控降低了混凝土机械的未来预期1季度混凝土机械销售继续高速增长,4.15-4.17 新政严重打击了房地产的前景,同时带动相关混凝土机械预期下降。保障性住房的大规模兴建部分地拉动混凝土机械需求,但远远无法与商品房的庞大规模相比,混凝土机械类公司需要经过较长时间才能摆脱房地产预期的牵制。
