8月4日-5日浙江水泥价格上涨40元/吨,涨价时间早于预期,幅度远超预期。由于8月仍为浙江水泥需求季节淡季,从往年情况来看虽也有限产报价,但价格保持平稳运行。今年8月上旬价格就出现上涨,远超市场预期。同时就浙江地区而言,每年旺季涨价幅度约在10-20元左右,本次涨价两天涨幅达到40元/吨,幅度远超往年。目前杭州市场P.o42.5水泥价格已经达到340元/吨,较09年最高点310元/吨,还要高出30元。
本次涨价原因主要有几方面:1)供给受限:浙江省由于节能减排压力加大,7月对高耗能行业包括水泥企业进行限电,企业供给能力下滑,导致熟料、水泥库存大幅下降。2)市场需求逐步恢复: 8月雨水逐步减少,浙江省淡季效应逐步减弱,水泥市场需求环比7月回升。未来8月还将有一次限电,价格上涨势头可能会持续,涉及区域可能将延伸至苏南等。
主要受益企业:本次价格上涨主要受益企业为海螺水泥,其在浙江销量每月约在100万吨,若上涨40元,年化EPS 贡献为0.1元。同时公司在浙江销售水泥的熟料来源于安徽,再沿江运往浙江粉磨基地,这些熟料生产线均不受限电影响,仅有建德拥有生产熟料在浙江,因此限电对其生产影响较小,公司10-12年盈利预测1.4/2/2.4元。
我们认为,本次涨价充分表明水泥供需关系十分微妙,节能减排带来供给略有下滑,则价格将大幅提升。我们认为,未来落后产能淘汰,将会导致水泥有效新增供给下滑,供需结构不断转好。同时我们近期对保障房以及落后产能调研显示,政府本次政策执行力度非常坚决,计划的数据一定会完成,这对行业供给、需求提供了支撑,我们维持中期策略行业“看好”评级,首推冀东水泥、祁连山、青松建化、天山股份、海螺水泥,关注赛马实业、亚泰集团。
