建材行业：第二届水泥上市公司年会交流纪要
上周五我们参加了第二届水泥上市公司年会，与一些官员、上市公司进行了交流，主要内容如下：
一、政策趋势
1、充分利用差别电价、“资源综合利用”增值税优惠、财政补贴等手段，落实“七号文”的内容，抓紧淘汰落后产能。力争三年基本淘汰落后产能。秉承“38 号文”的精神，继续严控新建设新生产线，预计今年新投产生产线超过128 条，新增产能超过1.5 亿吨。
2、未来政策延续现有思路，将加强政府的监管作用。“十二五”水泥行业发展目标为：新型干法比例达90%；前十大企业熟料产能比重大于50%，水泥产能比重大于35%；淘汰所有能耗不达标的生产线（能耗目标值以目前4000t/d 生产线指标为参考值）；仍将以等量淘汰的原则来建设新生产线(东部单线规模大于4000t/d，西部大于2000t/d)；引导水泥企业发展商品混凝土和水泥制品生产；发展循环经济，发挥水泥窑协同处置废弃物的优势；鼓励水泥企业兼并重组。
二、主要企业观点
1、中国建材强调淘汰落后产能、严格限制新上项目等是实现水泥布局合理，供需平衡的关键，企业将着力于低碳化、延伸产业链和增加产品附加值，加强行业协同。
2、海螺预计未来几年我国的固定资产投资将仍会维持20%以上的增速，水泥需求将会保持8%-10%的增长。今年新增供需相互平衡，11 年得到改善，而12 年局部区域会出现供给缺口。海螺将保持每年100 亿的投资，力争2012年销售量达到2 亿吨。
3、目前中材股份在西北区域产能为3420 万吨，分别占据新疆、宁夏、甘肃、青海市场的40%、60%、40%、25%，毛利率达到32.29%。随着在建15 条线投产后，10 年西北地区产能将达到5000 万吨，未来3 年将达到8000 万吨。
三、投资建议
我们认同大部分与会企业较为乐观的看法，但从水泥的区域性和政策的偏向大企业来考虑，我们建议投资者关注龙头企业——海螺、冀东、天山、祁连山。
