水泥价格环比下跌
上周全国水泥均价384.25元/吨，环比下跌0.43%。其中，高标号下跌0.41%，低标号下跌0.45%。整个九月水泥市场价格呈现出震荡的走势。
下跌区域主要集中在西南和华东
分区域来看，上周水泥价格下跌的区域是西南、华东，其他区域基本保持稳定。
西南区域整体均价环比下跌6元/吨，其中贵阳地区高低标号价格各下跌30元/吨。价格下跌的主要原因一方面是受前期少数民族运动会影响，需求有所下降；另一方面是限电较之前有缓解，熟料窑已全部开起，仅磨机每天停产12小时；三是新投产产能带来供给端的压力。
华东区域整体均价环比下跌2.86元/吨，其中上海地区高低标号价格均下跌20元/吨。下跌原因主要是受周边水泥市场价格影响。调整后上海海螺P。O42.5散装出厂挂牌价为420元/吨，其他本地企业为400元/吨。目前浙江、安徽小部分企业已经进入停产检修期，江苏的企业将于国庆假期结束前后进入检修期。我们预计国庆之后价格或有小幅上涨。
上周全国水泥—煤炭价差减少
我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差环比减少1.67元/吨。其中，华东区域减少2.86元/吨；西南区域减少5.7元/吨，华北区域减少0.22元/吨。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华北、华南、华东和华中。
节前最后一周水泥板块跑输沪深300
市场表现方面，节前最后一周水泥板块下跌6.1%，同期沪深300下跌3.3%，跑输沪深300指数2.8个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）11.7倍，PB（整体法）2.67倍。
坚持之前的观点，认为短期之内影响水泥行情最为关键的需求有待观察
我们仍然认为短期之内水泥需求端的担忧依然存在，需求回暖有待确认；中长期依旧看好。建议可战略性配置。
公司方面，在目前行业整体需求不旺的情况下，我们继续看好具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业，建议关注海螺水泥、金隅股份、华新水泥、瑞泰科技。
报告详细内容点击：水泥行业：水泥价格走势依旧震荡
