秋季是水泥行业的传统销售旺季，然而今年的水泥业却一反常态，呈现出旺季不旺的局面。据了解，自6月开始，全国大部分地区水泥价格便开始下跌，进入九月旺季后，价格也未见回暖趋势。面对这种颓势，对于行业内普遍关注的第四季度的走势，舆论是众说纷纭，莫衷一是。
四季度水泥业利空和利好的消息互相交织。冬季电力供需的紧张、楼市的低迷、银根的紧缩制约着水泥业的发展；另一方面，铁路基建的松动、建材下乡试点的扩大以及保障房的大量开工又利好水泥行业。在利空和利好的双重因素作用下，水泥业将何去何从？
反方观点：四季度水泥行业悲大于喜
进入9月来，水泥行业利空消息不断，不少评论者对水泥业四季度发展持悲观态度。在众多的利空消息中，首当其冲的是银根紧缩。
据了解，旺季来临时，我国长江中下游地区水泥价格大幅下降。究其原因则是紧缩政策导致在建项目资金出现短缺，影响施工进度所致。虽然为求保价，华东水泥龙头企业已达成限产协议。不过，该协议只能短期影响水泥价格，中长期水泥行业供过于求的现状仍难改观。
目前，外界对我国经济放缓的担忧日益升温。原央行副行长、现任全国人大财经委副主任吴晓灵也表示，2012年中国经济增速放缓将成为大概率事件；当前中国经济正面临通货膨胀和财政债务的压力，这意味着政策方面不能再走信贷和财政双扩张的道路。
为治理通胀并缓解日益上涨的价格压力，我国货币政策必须回归稳健。在全国资本市场疲软的环境下，水泥业自然也无法独善其身。笔者了解到，在遭遇“资金荒”、“原料荒”、“招工荒”等三荒现象后，一些水泥企业开始从水泥熟料生产业务转向了产业链下游的商品混凝土、砂石等行业，谋求更多的发展。
虽然近日，国家出台了中长期规划，宣布从政策和资金上大力扶持中小企业的发展，但从宏观经济上看银根紧缩还是今后很长一段时间的趋向。
其次今冬电荒的来袭也在一定程度上制约着水泥行业的发展。
近日，国家能源局电力司副司长郝卫平表示，今冬明春我国电力供需形势不容乐观，考虑冬季气候的不确定性，全国部分地区仍将面临不同程度电力供应偏紧的局面。
国家电网能源研究院院长单葆国日前接受记者采访时表示，一方面，今年冬季期间来水偏少，另一方面，按目前电煤价格上涨的情形看，电煤可能紧张，今年冬季用电缺口预计在3000万千瓦以上。
今冬华中６省市预计将面临近几年来最为严峻的电力供应紧张形势，最大用电负荷将超过夏季达12772万千瓦，区域内辖管的湖北、湖南、江西、河南、四川和重庆６省市的电力缺口大约为1600万千瓦。
有分析人士对此表示，煤价的上扬是加剧电荒的重要原因。从9月开始，不断有省市的煤炭储存告急，煤炭价格上扬，从而导致电力缺口增大，不少电企不愿意发电。随着天气逐渐转凉，居民用电量将日渐增加，这将促使不少省份的高耗能行业遭遇冬季拉闸限电的困境，水泥等高耗能行业自然首当其冲。
以上是从政策和能源上来分析，从需求上讲，楼市的持续低迷也将从需求上制约水泥的扩张。
众所周知，严厉的楼市调控政策抑制了楼市的火热膨胀，作为重要的原材料行业，水泥的需求必定会受到一定程度的打压。 据了解，全国范围内房地产建设用水泥占水泥消费总量的约30%，而房地产的投资短期内显然很难再现火热的局面，虽然全国的保障房建设如火如荼地进行，但无法与商品房建设用量相提并论。
正方观点：四季度水泥行业一片大好
虽然目前水泥板块大幅下挫，一般投资者都以“周期性板块”为由看淡水泥行业，水泥分析师也多空参半，但从最新政策层面及未来市场需求潜力看，拥有区域优势的水泥企业依然极具可持续盈利能力。比如，高铁建设融资松动、大量保障房的开工、建材下乡试点范围倍增、商务部力推散装水泥等，都对水泥板块形成全方位支撑，水泥市场目前呈现的是“凶藏吉”态势。
高铁行业今年连续遭遇打击。先是人事调查，其后是“7.23”甬温线动车追尾事故，一系列的利空事件导致高铁板块大跌，行业个股跌幅普遍在50%左右。除此之外，央行对银根的收紧，也是得建设资金多依赖银行贷款支持的铁路建设受到冲击。
然而近日高铁投资却有明显回暖的趋势，这对水泥行业来说无疑是个利好消息。
10月10日，财政部发布了《关于铁路建设债券利息收入企业所得税政策的通知》。通知表示，对企业持有2011-2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。这一政策为接下来的铁道部发行铁路债券护航，缓解近期铁路债券发行难的局面。
据了解，铁道部今年已在债券市场发行了三期100亿、一期150亿、一期200亿的超短融券，一期200亿的中票，一期150亿、两期200亿的短融券，累计金额达1400亿。加上此次发行的200亿铁路建设债券，已达1600亿，接近今年累计投资额的一半。
随后不久，针对铁路工程建设资金紧张的问题，铁道部与相关部门已经达成一致，铁路重点项目将获得金融机构融资支持。
政策对铁路融资的松动，一段时间后无疑会促进铁路的发展，水泥需求的拉动是必然的事。
建材下乡是今冬对水泥需求拉动的第二驾马车。
9月27日，住建部、发改委、工信部、国土部、商务部等5部门联合下发《关于做好2011年扩大建材下乡试点的通知》，将建材下乡试点扩大至北京、天津、山东、重庆和宁夏5地，继续推动水泥下乡并继续推动水泥下乡并推广使用散装水泥。 据了解，农村水泥消费量约占全国总量1/3，建材下乡给中国水泥企业带来的市场空间还是十分可观的。
除此之外，保障房的扩建及加速也值得期待。“十二五”期间，政府提出要建3600万套保障房，其中今年1000万套保障房建设将消耗水泥1.4亿吨，相当于去年水泥总产量的7.49%，对水泥需求支撑甚强。
“目前来看，全国保障房开工率已达86%，四季度随着后续保障房陆续开工以及建设资金的落实，就会形成实质性水泥需求。”一位分析人士对此说道。这对市场拉动作用也会随之显现。
辩证观点：四季度喜忧参半 看好后市
四季度是水泥行业的传统销售旺季，按照往年的情形，此时全国大部分地区的基建建设将进入高峰。当然少数地区由于气候原因除外，比如东北三省由于纬度较高，进入十月份后就进入了当地的“冬储期”，水泥生产和销售都陷入低谷。但对大部分地区而言，四季度仍然是需求的旺季。
去年在限电的情况下，水泥价格呈现出一轮“大牛市”，但今年全国水泥价格却是有涨有跌的振荡行情。四季度水泥价格会否上涨，行情能否转好，一切取决于需求量能否上升。
银根紧缩无疑是影响供求的一大政策性因素，在全国信贷资本收紧的情况下，基建投资必将大幅萎缩。在这种情形下，煤价的上调、电荒的来临又会使水泥生产潜入困顿。这是水泥业存在的利空因素。
另一方面，高铁融资的松动、建材下乡以及保障房的建设又利好水泥行业，这些大项目的相继上马将会拉动水泥市场的需求，进而提升并维持水泥行业的景气度。
进一步深入分析发现，高铁建设一直是拉动水泥市场的主要因素，近期融资政策松动，虽然短期内不会有太大的动作，但从长期来看，必将有大的增长，对水泥行业的拉动不可小觑。
建材下乡和保障房的建设从所占比例来说虽然不能带动整个行业向好，但还是有一定的拉动作用。
综合考虑，水泥业四季度利空和利好因素皆具备，宏观层面上讲行业维持现状的可能性较大，但后市大有可为。
