目前中央对政策的定调依然维持“预调微调”，预计放松将是大势所趋，但节奏会比较慢，因此只有当政策累积到一定程度才会对行业基本面产生明显影响。投资策略方面，在政策放松趋势之下，即使水泥行业基本面仍未回暖，但股价下行空间有限。后续在区域协同提价(京津冀、山东等区域)、地产政策逐步宽松(户籍制度改革、地方政府救市)、铁路停工项目重启等潜在利好因素刺激下，水泥股估值将继续得以修复。
继续建议维持“标配”，“超配”需要等待政策累积与行业景气回暖。
品种方面，由于对此次水泥股上行的性质判断仍然是反弹，所以短期内建议配置具备明显估值优势的冀东水泥(受提价影响，近期将其2012年EPS预测由1.35元上调至1.5元)、海螺水泥，亚泰集团，金隅股份及受益户籍制度改革的华新水泥、四川双马、巢东股份、江西水泥、福建水泥及同力水泥等。西北水泥股可以长期关注，今年西北水泥仍将面临新增供给压力过大的问题，虽然基建项目规划力度较大，但同样受资金面紧张影响，需求取决于后续政策放松节奏。协同效应方面，根据我们对几家西北水泥股的管理层调研来看，除新疆外，其余对协同的认同度不高甚至持反对意见，所以协同短期内很难立竿见影，需要时间磨合。
但从长期来看，西北地区协同效应是大势所趋；随着政策逐步宽松，西北水泥面临较为确定的需求高增长与新增供给递减的双重利好，盈利能力具备较大的上升弹性。
