淡季来临，水泥库存上升，价格下行
本周全国水泥市场平均价格环比下跌0.5%，水泥企业库存上升，多数在80%左右。华东价格回落。南京出厂价格再次下探20元/吨，苏北自6月15日起，有50%熟料生产线停产1个月，苏南主导企业意向7月1日起50%熟料生产线停产1个月，具体能否执行仍需观察。福建价格走低10-20元/吨，主要由于需求较弱，山东水泥冲击。江西南昌及周边自10日价格上调后保持平稳。未来一周江西将进入梅雨季节，但主导企业对价格比较有信心，所以短期南昌区域价格比较平稳。浙江杭州价格跌回原价，但后续价格或将继续走低。山东省陆续开始15天的停产，意在稳价，但河北企业有意大量进入，未来价格或将下跌。
河南6月5日-10日全省80%熟料生产线进入停产状态，时长20天左右，市场价格维持稳定。华北价格继续下行。河北部分生产线因库满停产，后续停产范围将会扩大。东北价格持稳，小企业价格回落10-20元/吨，主要受河北低价水泥进入影响。四川价格继续在低位徘徊。
短期水泥价格存在下行压力，仍需等待需求回暖
根据统计，目前全国水泥企业库存显著上升，河北、浙江、安徽等部分地区甚至达到80%以上，河北部分地区由于库满而被迫停窑，因此，短期内水泥价格仍有下行压力。未来水泥价格回升仍需要等待需求回暖，我们认为，宽松政策落实到水泥需求需要3-6个月，因此，水泥需求有望于四季度开始回暖，同时，四季度又是水泥的传统旺季，在宽松政策和传统旺季的双重作用下，水泥价格有望企稳并小幅回升。
水泥股长期上涨趋势到来，仍需等待需求回暖
过去的一段时间里，水泥指数下跌2.10%，同期上证指数下跌1.99%。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。我们认为，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年四季度回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:基建占比相对较高且区域集中度较高的祁连山、江西水泥，全国布局、安全边际较高的海螺水泥，盈利维持高位、市场集中度高的亚泰集团。
