近日，国家发展和改革委员会公示了25个获批轨道交通、城际铁路类项目，已公布的投资总金额超过8000亿元。在出口、内需疲软与经济下滑的大背景下，我国政府此次在轨道交通行业的大手笔投资无疑将为“稳增长”增加有利的砝码，短期内对钢铁、装备制造等行业的刺激作用明显。
不过，政府这种再次依靠“强心针”刺激经济的投资方式，带来的不仅仅是行业短暂向好，其背后可能引发的泡沫效应与隐患更值得人们关注。
目的为“稳增长”
据悉，已公示的25个获批项目，涉及苏州、天津、青岛、成都等19个城市与江苏省沿江城市群、内蒙古呼包鄂两个地区。而据已发布的《“十二五”综合交通运输体系规划》，建设城际快速网络、强化城市公共交通正是我国在此规划期内的两大主要任务。
广发证券分析师唐笑指出，此番密集批复正是对该规划的良好执行，“既完善交通体系，亦能稳定经济”。
随着今年以来中国经济增速的明显下滑，三驾马车出口、消费和投资的表现均不尽如人意，政府必须寻找更好的方式来提振经济。此次通过国家发展改革委批准大量轨道交通设施项目，政府试图以此拉抬经济的意图不言而喻。
正略钧策管理咨询副总裁王海文接受《中国科学报》记者采访时表示，从已公布的7月宏观经济数据看，固定资产投资增速有明显的企稳势头，但由于房地产投资增速依旧低迷，表明主要拉动我国固定资产投资的仍是各种基础设施。
可见短期内，我国经济“稳增长”仍需依靠基建投资。中商情报网行业研究员宋菲菲对《中国科学报》记者表示，城市轨道交通由于建设投入大、运行能耗低，能有效兼顾经济转型和保增长的双重任务，同时释放钢铁、水泥、工程机械等行业产能过剩的压力，对建材、装备制造等行业的带动作用非常明显。
“政府大手笔投资轨道交通既符合加强民生工程建设、经济转型和升级的需要，也体现了政府提振内需的决心。”宋菲菲说。
急功近利之嫌
记者了解到，今年1~7月，全国铁路建设投资仅完成1880亿元，是全年目标的40%。
东莞证券分析师刘卓平指出，此次轨道交通项目密集批复，反映出政府或将从铁路基建转战轨道建设，“毕竟地方政府投资轨道建设的意愿大于投资铁路”。
近年来，我国城市轨道建设发展迅速，目前全国城市轨道运营里程达到1576公里，较2000 年增长了8倍多。预计到“十二五”末期，全国28个城市将拥有长达3000公里的运营线路，“十二五”和“十三五”期间年均投资将达2700亿元。
宋菲菲说：“城际轨道交通建设将会推进未来城市群的形成，对区域经济的发展有很大的推动作用。”
王海文也认为，通过中心城市交通的辐射效应，将促进中国城市化进程的进一步发展，也将通过城市化进程带动的需求刺激经济发展，“但这次逾8000亿交通基础设施投资带来的作用，我认为将远不及2008年的4万亿投资”。
对处于低谷的中国经济而言，此次轨道交通的投资是“困境”下的一种“突围”尝试。在目前经济下行的压力之下，一次性的大手笔投资对当前短期内经济增长的拉动作用的确较为明显，也是政府“稳增长”的法宝之一。
“但是获批的部分城市轨道交通项目，目前看来其实需求并不十分迫切。经济社会发展有其内在的规律，人为大规模地扩大投资有急功近利之嫌，将带来一系列的不良后果。”宋菲菲说。
从2008年4万亿投资到现在，一次次“强心针”似的由政府主导的巨额投资所带来的负面影响正渐渐显现，如4万亿投资导致目前钢铁、水泥、光伏等行业严重产能过剩。
王海文说：“我认为此次轨道交通投资多少有些"饮鸩止渴"的感觉。这笔巨额投资对我国未来经济发展并不能直接产生振兴的作用，对产业转型也不会起到大的作用，反而应警惕出现新一轮的投资泡沫。”
警惕泡沫频发
由于此次轨道交通项目并非中央政府主导项目，投资将基本依靠地方政府的投入，主要融资方式将为银行贷款与发行地方债券。
据了解，在已公布投资情况共需8418.15亿元投资的23个项目中，其中地方财政负担的资本金为25%~50%不等，资本金以外的资金中大约有4086.29亿元主要需通过银行贷款解决。
对地方财政而言，这笔数额不小的轨道交通投资只是近来需要投入的诸多大项目之一。据不完全统计，7月以来我国已公布的地方投资计划涉及的金额超过10万亿元。面对如此多的投资项目，地方财政究竟能否如期在轨道交通方面投入资金仍是个问号。
宋菲菲指出，由于受到房地产行业政策的限制，目前地方政府卖地收入骤减，有些地方还出现了财政赤字，“政府如果通过发债或者加大税收征管等措施筹集这笔庞大资金，会带来更多后续负担和不良影响”。
王海文也表示，财政匮乏的地方政府将以虚假出资或者抽逃资金的方法规避出资，并且以最有效的土地收入弥补亏空，而且此次投资也势必会给银行带来风险。
他指出：“轨道交通建设需要大量的资金，而这些资金则源于更多值钱的土地。我担心会为了让土地更值钱，而导致轨道交通越修越多以拉抬沿线的土地价格，从而形成恶性循环。”
相比其他投资项目，轨道交通项目投资期较短、对地方经济带动作用明显，而且不存在技术壁垒，所以地方政府投资的积极性相对较高。在如此大规模的投资背景下，业内人士指出，要警惕施
工过程中出现资金滥用和“大跃进”现象。
“毫无疑问，中国的轨道交通建设正面临资金与效率的双重难题。我担心在政绩压力下地方官员会过于亢奋，以‘大干快上’的劲头，把轨道交通建设变成‘泡沫’原发地。”王海文说。
