主要观点：
上周（2013.4.8——2013.4.12）全国高标水泥（P•O42.5）市场价格上涨1.7%至348 元/吨，其中江苏、浙江、安徽、上海、江西及武汉、甘肃等地价格上涨10-30 元/吨。上周华东各地水泥、熟料价格再度大幅上涨。其中江苏南京和苏锡常地区价格已超过去年四季度高点，熟料低于去年四季度高点20-30 元/吨，安徽沿江等地水泥和熟料价格也纷纷走高。从库存来看，华东各企业水泥和熟料库存均有明显下降，熟料库存普遍在50%，部分已空库；水泥库存普遍在50%-60%，较前期相比下降5%-10%。甘肃兰州以及周边地区水泥价格出现二次上调，累计上调幅度40-60 元/吨。自进入3 月底以来，下游建筑工程全面启动，各大水泥企业库存下降明显，兰州地区普遍降至60%。上周全国需求继续好转，全国磨机开工率上升8%至47.5%，水泥库存下降2.3%至69.8%。
投资策略：上周水泥板块继续反弹，跑赢大盘3.23%。由于各地地产调控细则总体未出现超预期的条款，因此短期压制水泥板块表现的因素将有所减轻。从基本面看，上周下游需求继续恢复，华东价格持续上涨。随着天气好转，各地需求增加，武汉、兰州等地价格也出现上涨，旺季效益进一步蔓延。上周华东部分地区价格已达去年4 季度高点，未来在企业协同和需求复苏的双重作用下，其余各地市场价格仍有望继续逐步上调，行业基本面向上趋势不改，在周期行业中确定性最高，具备配置价值，我们维持行业“看好”评级。从我们前期数据分析显示，4 月开始股票超额收益与最终业绩关联度较大，我们建议关注供需改善使得盈利恢复存在超预期机会区域，包括华东、西北甘青、京津冀（环保重点区域）、西南等，主要推荐公司包括海螺水泥、祁连山、华新水泥、冀东水泥、金隅股份，小水泥关注江西水泥、四川双马。
华东、武汉、甘肃等地价格上涨，华东、甘肃熟料库存普降上周华北地区价格平稳为主。进入4 月份后，京津冀地区下游需求量环比虽有增加，但并不旺盛，以P.O42.5 散为例，北京390 元/吨，天津310-330元/吨，石家庄300-330 元/吨，唐山270-290 元/吨。近期河北地区原停产生产线都已陆续恢复生产，唐山地区企业库存短期无明显上升趋势；邯郸一带库存略有上升，之前计划的260 元/吨未能执行，现仅在200-220 元/吨。上周东北地区价格暂时稳定，东北三省建筑工程尚未全面启动，仅辽宁地区有少量成交，从辽宁沈阳市场获悉，主导企业报价410 元/吨，中型企业报价370 元/吨成交，价差在40 元/吨，后期主导企业为打开市场或将下调价格。黑龙江和吉林地区报价仍在高位。
上周华东地区价格涨势依旧。上周江苏、浙江、安徽、上海和江西等部分区域水泥价格继续走高，幅度20-30 元/吨。江苏南京和苏锡常地区价格经过持续上涨，现南京P.O42.5 散到位价340 元/吨，苏锡常350 元/吨，熟料出厂价250-260 元/吨，低于去年四季度高点20-30 元/吨。浙江北部地区水泥和熟料价格分别上调30 元/吨和15 元/吨，现杭州市场P.O42.5 散到位价350 元/吨，与去年四季度高点持平。江西南昌和九江一带水泥价格继续大幅上调，幅度30 元/吨，南昌市场P.O42.5 散主流到位价350 元/吨，熟料出厂价260-270 元/吨。安徽沿江铜陵、巢湖、马鞍山和芜湖等地水泥和熟料价格也纷纷走高，幅度20-30 元/吨不等，合肥再次走高10-20 元/吨。上海跟随上调高标号30 元/吨低标号15 元/吨。
上周中南地区价格稳中有升。湖北武汉以及鄂东地区高标号价格大幅上调，企业对外报价上调50 元/吨，按到位价P.O42.5 散380 元/吨计算，实际上调30 元/吨左右。
上周西北地区甘肃兰州以及周边地区水泥价格出现二次上调，累计上调幅度40-60 元/吨，第一次3 月26 日上调20-30 元/吨，4 月6 日起再次上调20-30 元/吨。以兰州市场为主例，P.O42.5 散送到价380-400 元/吨，不同企业出厂价340-360 元/吨。
