有机构曾在6月30日的报告《估值反映悲观预期，边际改善趋势未变》分析过，经过前期的板块调整，水泥板块的估值已经基本合理。目前的PB水平基本反映了海螺水泥等的历史上较为悲观的预期，下跌空间在不断收敛，风险释放比较充分，市场等待修复信号。而在此时期，市场对水泥板块的预期十分悲观，部分投资者认为此前股价的下跌反映的是经济硬着陆的预期，甚至认为没有预期（从祁连山和江西水泥中报大幅预喜而市场反应并不十分强烈可看出），从股价表现上看这几种预期都可以理解，而实际上宏观情况没有想象的那么悲观。从近期高层频繁调研和讲话的情况，保经济增速下限将是今年的主旋律之一，而水泥又是有着扎实基本面的周期股（业绩改善，中报及三季报增长确定），理应受到市场的后续关注，估值面临较强烈的修复预期。
拉长一点看，供需改善趋势未变，基本面扎实后续理应得到市场关注。建议水泥板块拉长一点看，不要纠结于短期波动，关键的一点是供需关系改善的逻辑依然存在。从历史上看全国范围内下半年需求都明显好于上半年，需求环比改善趋势延续；供给端经过上半年的消化，12年产能基本消化完毕，新增供给大幅减少，供需边际较去年有明显的改善；
去年华东华北等地水泥价格下跌基本从4-5月开始持续到9月底，而今年价格是从3月底逐步回升的，虽然雨季会造成一定的影响但价格上修趋势不改，二季度业绩同比改善确定，三季度改善幅度将更大（去年三季度是华东华北的价格底部）。
底部区域寄望下半年
本周价格上涨区域主要是上半年价格较低、盈利较差的市场，价格回升与需求拉动关联不大，多数是触底反弹或行业自律的原因，短期看在市场尚未进入需求旺季便尝试提价，能否上调成功存有不稳定性，但也体现出上半年较差区域的企业对下半年利润期望值较高。下跌的区域是则价格相对偏高的市场，江苏、浙江以及安徽前期经过持续下跌后，近期基本趋于稳定。
