水泥价格环比回升，总水平依然低迷
8月份，全国通用水泥平均出厂价格每吨299.3元，比7月份回升0.9元（见图表8）；水泥熟料每吨266元，比7月份回升1.1元。8月份，全国水泥主要产销区域价格环比回升，但全国水泥价格总水平依然低迷。与去年同期相比，8月份全国通用水泥平均出厂价格每吨比去年同月低1.7元，1~8月平均比去年同期低8.8元；水泥熟料每吨比去年同月高5.9元，1~8月平均仍比去年同期低6.8元。
长三角地区除上海以外，8月份环比均有所回升。浙江全省通用水泥平均出厂价格8月份每吨305元，比7月份回升8.3元，比去年同月高32.8元，1~8月平均仍比去年同期低13元；江苏8月份312元，比7月份回升5元，比去年同月低1.9元，1~8月平均比去年同期低23元；安徽水泥价格持续保持对沪苏浙的地区差价，8月份虽有所回升，平均水平仍只有275.2元，8月份只比7月份回升0.6元，比去年同月高1.4元，1~8月平均比去年同期低34.6元。华东地区福建、山东水泥价格8月份环比下降，江西8月份315元，比7月份回升13.9元，比去年同月高22.1元，1~8月平均仍比去年同期低5元。
华南粤桂两省区8月份水泥价格环比回升。广东全省通用水泥平均出厂价格8月份每吨324元，比7月份回升7.1元，仍比去年同月低2.6元，1~8月平均比去年同期低16元；广西8月份271元，比7月份回升8.8元，比去年同月高0.5元，1~8月平均仍比去年同期低8元。华中河南、湖北、湖南三省水泥价格仍持续下降。
8月份，华北的天津、河北水泥价格环比上涨，北京、山西及内蒙古继续下降；西南的贵州5月份以后水泥价格持续上涨，重庆、四川及云南则持续下降；8月份，西北的陕西、青海及新疆水泥价格环比下降，甘肃、宁夏微弱回升。
水泥价格持续回升缺乏动力
2010年以后，在高速增长的全国固定资产投资刺激下，以及水泥新型干法工艺比重提高、大企业集团市场份额扩大等产业结构改善等多重因素的影响下，2011年1月，全国通用水泥月平均出厂价格曾经攀高到每吨326.5元，2011年全年平均每吨321.7元，比2010年上涨44.5元。水泥制造业全年实现利润1068.7亿元，销售利润率11.7%。然而，当年水泥价格的高企，主要是投资刺激下水泥需求的高涨，水泥行业内部产业结构深层次问题并没有根本解决。2012年，随着投资增速的大幅度回落，水泥需求增量大幅度萎缩，水泥产能过剩矛盾凸显，企业间因技术管理水平差异产生生产成本巨大差距，并由此产生价格竞争使水泥价格急剧下降。去年8月份，全国通用水泥月平均出厂价格下降到每吨301.1元。去年下半年和今年年初全国固定资产投资增速的小幅回升，推动了水泥需求略微回升，去年年末全国通用水泥月平均出厂价格一度回升到每吨312.4元（见图表1和图表8），全年平均仍达到每吨308元。价格回升的刺激加速了去年下半年和今年上半年全国水泥产能的扩张和产量增速的回升，产能和产量的增长超过市场需求容量，今年年初，全国水泥价格再次急剧下滑（见图表8）。去年全年水泥价格的“前低后高”，今年下半年和全年价格平均水平将难以超过去年。今年水泥制造业经济效益和盈利水平除了因煤耗成本下降有所回升外，水泥产品价格回升贡献难有作为。
8月份，全国固定资产的微弱回升并不预示投资增速将大幅度反弹，全国固定资产投资仍然处在从2011年以前的高速增长转入平稳增长区间（见图表1）。据国家统计局数据，8月份全国水泥产量2.1亿吨，比去年同月增长8.2%；1~8月，全国水泥产量15.2亿吨，同比增长9.2%（见图表5）。与第三季度全国固定资产投资增速止跌回升趋势相反，全国水泥产量增速自从上半年冲高到9.7%以后，7月、8月两月累计增速持续回落。1~8月比上半年回落0.5个百分点。
去年上半年，全国水泥产量累计同比增速从前年上半年的14.6%下降至4.5%（见图表5）。去年下半年和今年年初，全国固定资产投资增速的小幅回升，拉动去年下半年全国水泥产量增速的回升和今年上半年的冲高。水泥行业产能过剩，去年及今年上半年水泥新增产能的释放,也加剧了产量增速的回升。去年全国水泥产量增长是“前低后高”，第三季度以后累计产量增速恢复到5%以上（见图表5）。受去年同期基数的影响，预计今年9月份和第四季度全国水泥产量同比增速将有所回落。
水泥需求平稳但低于产量增长
8月份全国固定资产投资的止跌趋稳，可以预期今年全年全国固定资产投资增速将稳定在20%以上，全国水泥产量增长速度将超过去年全年5.7%的增长率。不过，中央宏观政策调控指向非常明显，投资增速回升的是基础建设和有利于国民经济转型升级的行业，并不是当年在“十大振兴产业”政策的刺激下，制造业投资的全面回升。因而全国固定资产投资增速的回升是十分微弱的。从上半年水泥市场和水泥行业经济运行情况来看，水泥需求稳定且有一定幅度的增长，但在产能过剩的压力下，水泥价格和行业经济效益持续低迷，水泥企业应收账款大幅度增加。
根据中国建筑材料联合会重点监测企业估计，1~8月，全国水泥销量约14.3亿吨，水泥产销率约94%，全国水泥销量同比增长7.5%。从水泥市场需求和水泥销售情况来看，水泥市场需求平稳而且保持一定的增长。不过，今年水泥销量增长与水泥产量增长对比，水泥产量增长特别是上半年仍然偏快。由于水泥产量增长高于销量增长，今年1~8月，水泥产销率比去年同期下降1.9个百分点。
投资资金仍显不足，工程欠款大幅度增加
7月份，全国固定资产投资到位资金先于投资增速回升，1~7月比1~6月回升0.4个百分点。1~8月，全国固定资产投资资金来源合计30.1万亿元，同比增长20.5%，增速与1~7月持平（见图表6）。
今年以来，国家预算资金增长速度在各项投资资金来源中率先回升，8月份增速放缓。1~8月，国家预算到位资金1.4万亿元，同比增长19.6%，增速比1~7月回落1.6个百分点；国内贷款1~8月到位资金3.7万亿元，同比增长16.2%，增速比1~7月回升1个百分点；占投资资金来源67.7%的企事业单位自筹资金1~8月到位资金20.4万亿元，同比增长19.6%，增速比1~7月回升0.4个百分点；其中企事业单位自有资金1~8月到位资金6.3万亿元，同比增长6.4%，增速比1~7月回升0.7个百分点。利用外资到位资金继续下降，下降幅度收窄（见图表6）。
从投资到位资金来看，虽然国内贷款和自筹资金增速有所回升，但投资资金仍显不足。主要包括房地产销售定金及预收款、个人按揭贷款、应付工程款的其他资金，1~8月仍有4.3万亿元，同比增长32%。其他资金来源增速虽然有所下降，但还处于高位增长，是维系投资增速回升的重要资金来源，所占资金来源比重从去年同期的13.2%上升到14.4%。今年8月末，全国固定资产投资项目各项应付款合计3.2万亿元，同比增长37%，增速比7月末上升6.4个百分点。其中应付工程款1.5万亿元，同比增长35.6%，增速比7月末回落2.4个百分点。从图表7可以看出，今年6月份以后，虽然投资项目工程欠款增长速度有所回落，但与往年相比，仍属于高增长。据国家统计局数据，7月末，规模以上建材企业应收账款净额3828亿元，同比增长24.1%；其中规模以上水泥制造业应收账款净额753亿元，同比增长24%，7月末水泥企业应收账款表明，有2.5亿吨水泥货款未收回（正常水平在1.5亿吨左右）；混凝土与水泥制品业的应收账款更为严重，7月末，规模以上混凝土与水泥制品业应收账款净额1650亿元，同比增长25.2%。
全国固定资产投资资金不足和应付款的增加，表明投资增速回升基础并不稳固。建材工业和水泥、混凝土及水泥制品产量增速的回升也将是有限的。
