长江证券肖变英看好公司的多元化发展,将明年业绩预测从0.35元/股提高至0.38元/股,对应2006年的动态市盈率为9.18倍,相比目前化工行业11倍的市盈率,股价偏低,维持“谨慎推荐”的评级。
肖变英表示,公司在维持主业稳定增长的同时,开始向相关横向和纵向领域进行多元化发展。在纵向方面,公司有分散染料的原料间苯二胺、保险粉和减水剂等产品。公司已经介入的混凝土减水剂、保险粉等多元化项目将逐渐达产,且会逐渐扩大产能。保险粉在今年第四季度开始正常生产,明年产能将扩大到8万吨。
横向多元化是指公司将进入印染助剂领域。公司与香港化工投资有限公司合资,进入助剂领域。主要生产染色助剂,该助剂为印染厂使用染料时的一种添加剂。生产染色助剂有助于提高公司的染料印染质量。由于该助剂与染料的下游客户重叠,因此可以分享原有的销售渠道。从技术角度看,浙江龙盛原先就是做助剂起家的,且合资方也生产助剂,同时,合资方还是龙盛的海外经销商。因此,可以预计,该项目投产后,生产技术和国内外销售都有保障,同时还可以增强龙盛染料的竞争力。
公司保险粉和混凝土减水剂明年的扩产将会带来将近2500万元的净利润。考虑公司股权占比情况,明年公司的多元化将带来1700万元的新增净利润。合资的助剂规模为销售收入1亿元人民币,将于明年中期投产,按照10%的净利率估计,明年会带来500万元的净利润。