对股票市场我是外行，中国股市的几次大起大落虽亲身经历但至今沒有弄懂，所以有朋友与我探讨股市的问题，我是一点底气都沒有。
尽管过去的经历让我对近3000点的股指有些恐高反应，但我个人的认为相对中国经济高速增长下证券市场长达五年的熊市，3000多点的股指只是证券市场价值回归的合理结果，由于下述三个因素，中国股市具备牛气冲天力量：
1、中国经济长期稳定的快速增长是股市冲高的业绩基础：
许多人评价股市风险总喜欢拿中国股市上市公司的市盈率和国际资本市场作比较，其实有很大的片面性，忽略了中国经济高速增长背景下中国企业高成长性的特点。以工程机械行业为例，我们的国际同行如果能取得年增长10％的业绩就足可以让他们欢天喜地的了，但这样的业绩在中国根本交不了差.
比较市盈率必须结合企业的成长性，假设A公司和B公司今年的业绩都是每股一元，市盈率都是20倍，但A公司成长性为10％，B公司成长性为100％，那么到了第二年，假设市盈率不变A公司股价应刻为22元，B公司股价应该为40元，而买股票买的是预期，基于明年的预测，A公司的股价应该为22元，市盈率应该为22倍；B公司现在的股价应该在40元左右，市盈率为40就有合理性了，如果B公司能长期保持这种成长性，如果对其价值贴现，股价和市盈率给得更高也一点不过份！所以，忽略企业成长性差异，作市盈率的静态比较沒有任何意义，也正是这种惯性思维让中国资本市场的许多金股蒙上了灰尘，当然也集聚了股市冲高的巨大潜能。
2、中国居民高储蓄的投资冲动是中国股市冲高的资金支撑；
中国历来是一个高储蓄的国家，原因主要是几十年的计划经济老百姓没有投资机会以及由此形成的投资意识缺失。
其实在经济高速增长的国家，同时又是高储蓄的国家如果有钱不投资，等于天天看着自己的银子变成水！
早几天和几个朋友聊天谈及存款与投资的问题真是感触良多，我是82年参加工作的，当时月薪是42元，现在42元钱只能抽1/4包长沙烟厂生产的和牌香烟，而我的朋友告诉我，他母亲还有70年代1角钱一个的鸡蛋钱！
经济高速增长带来居民收入的增长，居民收入的增长带来居民购买力的提升，购买力的提升带来物价的上涨，这是由供需规律决定的，所以货币贬值是经济增长的必然结果，经济增长越快，居民收入增长就越快，货币贬值也就越快，而高储蓄的国家，存款利率与存款率成反比，两个效应相加存款变水的速度更快！所以老百姓总有一天会明白一个道理，防止财富缩水的最好办法是购买资产，而股票显然是流动性最好的资产之一，从这个意义上讲，中国股市冲高有强大的资金支撑！
如果加上人民币升值引发的外币购买中国资产因素，资金面就更好了！
3、中国股市冲高不缺政治支持
经济和政治从来都是一体的。资本市场兴衰其实是一个基本的政治问题；
没有健康、活跃的资本市场市场经济体系建设根本无从谈起；
没有健康、活跃的资本市场，优质公司都到海外上市，中国根本不可能形成世界级金融中心，中国不可能变成世界级经济强国；
股市低迷，企业资产价值低估，在资本全球流动背景下意味着国家财富有被外资廉价收购的可能，危及国民经济和国民财富的安全；
…………
有N个理由维护资本市场的健康发展！
尽管过去的经历让我对近3000点的股指有些恐高反应，但我个人的认为相对中国经济高速增长下证券市场长达五年的熊市，3000多点的股指只是证券市场价值回归的合理结果，由于下述三个因素，中国股市具备牛气冲天力量：
1、中国经济长期稳定的快速增长是股市冲高的业绩基础：
许多人评价股市风险总喜欢拿中国股市上市公司的市盈率和国际资本市场作比较，其实有很大的片面性，忽略了中国经济高速增长背景下中国企业高成长性的特点。以工程机械行业为例，我们的国际同行如果能取得年增长10％的业绩就足可以让他们欢天喜地的了，但这样的业绩在中国根本交不了差.
比较市盈率必须结合企业的成长性，假设A公司和B公司今年的业绩都是每股一元，市盈率都是20倍，但A公司成长性为10％，B公司成长性为100％，那么到了第二年，假设市盈率不变A公司股价应刻为22元，B公司股价应该为40元，而买股票买的是预期，基于明年的预测，A公司的股价应该为22元，市盈率应该为22倍；B公司现在的股价应该在40元左右，市盈率为40就有合理性了，如果B公司能长期保持这种成长性，如果对其价值贴现，股价和市盈率给得更高也一点不过份！所以，忽略企业成长性差异，作市盈率的静态比较沒有任何意义，也正是这种惯性思维让中国资本市场的许多金股蒙上了灰尘，当然也集聚了股市冲高的巨大潜能。
2、中国居民高储蓄的投资冲动是中国股市冲高的资金支撑；
中国历来是一个高储蓄的国家，原因主要是几十年的计划经济老百姓没有投资机会以及由此形成的投资意识缺失。
其实在经济高速增长的国家，同时又是高储蓄的国家如果有钱不投资，等于天天看着自己的银子变成水！
早几天和几个朋友聊天谈及存款与投资的问题真是感触良多，我是82年参加工作的，当时月薪是42元，现在42元钱只能抽1/4包长沙烟厂生产的和牌香烟，而我的朋友告诉我，他母亲还有70年代1角钱一个的鸡蛋钱！
经济高速增长带来居民收入的增长，居民收入的增长带来居民购买力的提升，购买力的提升带来物价的上涨，这是由供需规律决定的，所以货币贬值是经济增长的必然结果，经济增长越快，居民收入增长就越快，货币贬值也就越快，而高储蓄的国家，存款利率与存款率成反比，两个效应相加存款变水的速度更快！所以老百姓总有一天会明白一个道理，防止财富缩水的最好办法是购买资产，而股票显然是流动性最好的资产之一，从这个意义上讲，中国股市冲高有强大的资金支撑！
如果加上人民币升值引发的外币购买中国资产因素，资金面就更好了！
3、中国股市冲高不缺政治支持
经济和政治从来都是一体的。资本市场兴衰其实是一个基本的政治问题；
没有健康、活跃的资本市场市场经济体系建设根本无从谈起；
没有健康、活跃的资本市场，优质公司都到海外上市，中国根本不可能形成世界级金融中心，中国不可能变成世界级经济强国；
股市低迷，企业资产价值低估，在资本全球流动背景下意味着国家财富有被外资廉价收购的可能，危及国民经济和国民财富的安全；
…………
有N个理由维护资本市场的健康发展！
至于股市泡沫问题，我认为，适当的泡沫正是证券市场的基本特征和魅力所在，没有泡沫的资本市场还叫资本市场吗？中国证券市场还远未到泡沫成灾的程度！事实上许多优质股票的市盈率还只有十几倍，即使放在成熟的资本市场，这样的市盈率也是偏低的。
