08年上半年公司实现主营业务收入22.32亿元，同比增长39.59％，实现归属母公司股东净利润1.54亿元，同比增长4.61％。上半年EPS0.156元。上半年公司实现水泥及熟料销售1202.84万吨，同比增长28.54％。公司主营收入增长的主要原因是泾阳公司一线（5000吨/日）和内蒙亿利公司（2500吨/日）分别于2007年10月和2008年6月正式投产；此外公司的丰润分公司还于07年底收购了一条2500吨/日的生产线，使08年上半年的水泥销量同比增长了219.81万吨。
报告期内，公司水泥销售毛利率为24.26％，比上年同期下降了2.3个百分点，主要原因在于上半年煤炭价格持续大幅上涨，导致公司单位产品燃料成本上升明显。公司的销售费用率同比大幅下降了1.27个百分点，导致三项费用率整体下降了0.45个百分点。其中管理费用率由于新建项目的投产和在建项目的施工上升了0.27个百分点，财务费用率则由于贷款总额的增加和利息的上调上升了0.55个百分点。
公司在华北和西北的收入分别大幅增长50.69％和122.76％。公司在东北地区的收入则基本保持稳定。公司在河北、陕西、山西和湖南等地均有在建生产线，合计在建熟料产能超过2000万吨。此外公司还拟于四川屏山和重庆璧山初步建设两条4500吨/日的熟料生产线，正式进军西南市场。另外公司还拟在内蒙古达冒旗筹建两条4500吨/日的熟料生产线，以上在建和拟建熟料产能共计逾3000万吨。此外，公司在唐山曹妃甸还有100万m3的混凝土搅拌站在建，初步预计将于明年投产。
投资评级：我们预测冀东水泥08年和09年的摊薄后EPS分别为0.49元和0.79元。鉴于公司的水泥及熟料产能的迅速增长和公司在北方市场的龙头地位，我们给予公司08年20倍市盈率。公司6个月目标价为9.8元，有28.9%的上涨空间，给予冀东水泥短期推荐、长期A的评级。
