中联重科 2009年3季度实现净利润至5.95亿人民币,同比上升22%。公司2009年3季度净销售收入同比上升50%至55.24亿人民币左右。由于4万亿经济刺激计划效果全面显现以及房地产投资出现明显恢复,我们估计09年4季度工程机械行业的景气度将保持较高水平。维持目标价格34.60元,维持买入评级。
支撑评级的要点
中联重科 2009年1-9月实现净销售收入147.56亿人民币,同比增长49%,净利润同比上升21%至16.8亿人民币。
我们估计中联重科 3季度混凝土机械需求将比较强劲, 但起重机业务一般。
目前混凝土机械的景气度较高。我们预计 09年混凝土机械销售同比增长70%。
评级面临的主要风险
固定资产投资低于预期。
快速扩张,债务飙升。
估值
我们仍然维持 2009、10年每股收益预测1.31元和1.73元。目前该股10年市盈率为15.9倍,我们认为并不贵。我们维持34.60元人民币目标价,相当于20倍10年市盈率。我们对该股维持买入评级。
