东兴证券与凯基证券合办的“海峡两岸2010年投资策略会” 1月7日至8日在厦门召开。会议的核心议题是“中小板、新能源、电子行业”。东兴证券机械行业研究员杨丽萍在演讲时表示，产品需求空间巨大并增长快速的行业是成就高成长公司的条件，重点推荐三一重工、秦川发展、华东数控、中鼎股份、中国南车、时代新材、柳工、中联重科、广东鸿图等公司。下文为杨丽萍所做的2010年机械行业投资策略报告。
杨丽萍：大家好我是东兴证券机械行业的分析师是杨丽萍。在今天报告主题是顺势而为成长为王。
为实现这样的目标我们常识通过三个步骤来达到，首先我们引入两个例子，通过对这两个已经成长为举行公司的企业来分析构建六维分析体系。
第二个部分，基于六维分析法透视上市公司成长能力。
我们将综合这些分析选择六个指标非常优越的公司做我们的投资策略。
首先我们看一下，这两个成长例子，全球机械龙头卡特彼勒，他是全球最大的工程机械公司，世界500强排名第144位，200年公司营业收入513.24亿美元，是中国工程机械行业08年销售额2773亿人民币的1.26倍。他为什么成长的如此好呢？原因是什么呢，主要归纳为六各方面，他产品定位为工程机械，产品需求空间巨大，他的成长迅速，受益于全球工业化推进，产品竞争力强，工程机械、中重型发动机全球市场占有率22.5%，27%，全球第一。
注重研发，研发费用收入比持续在3%以上。
工程机械发动机金融服务多元化经营，保障公司持续增长，最后一点管理团队出色。我们再来看一下第二个例子这是A股上市公司当中的明星企业三一重工。
1994年成立，他成长的原因是什么呢？首先受益于中国经济增长及工业化进程的推进，研发费用楼如稳定，占收入比重5%—7%
混凝土机械、挖掘机等相关多元化使公司能持续增长，产品具有竞争力，混凝土机械，挖掘机等市场占有率领先，他有优秀的管理层，还有出色的成长能力。综合以上这两个企业的成功经验包括我们对其他的企业直观的分析我们构建了机械公司成长的六要素分析法分别是产品定位管理团队，加强研发与创新能力，市场战略成长能力，产品竞争力。
以世界行业龙头为参照寻找需求巨大的子公司，从世界500强来看汽车及零部件工程机械，航天军工，铁路设备电器设备等级别子行业成长成为大型企业的机会更大。在分析了绝对空间的情况下我们看相对差距，基础零部件包括压铸件，非轮胎橡胶制品等等，下游大客户为汽车行业。工程机械航天军工，饮料包装机械等企业与世界的差距比较大。在分析了在行业需求空间的情况下，我们还要具体分析目前我国的机械工业处在什么阶段。
目前中国机械工业中，较为成熟的子行业已经实现进口替代并开始扩大出口，而发展不成熟的行业尚未能满足国内需求，贸易逆差较大。
我们再看短期2010年机械行业发展的影响因素，预期2010年房地产投资增长20%，预计2010年机车行业增长15%以上，铁路投资维持高位，机械工业出口增长10%左右。根据这些分析我们看对应的企业做具体的分析。
首先是机床行业，机床行业景气滞后，10年有望恢复增长18%以上，假设2010年汽车行业增速在15%到20%，机械工业整体增速为15%。汽车基础零部件与汽车相关的，比较散。在工程机械方面更看好挖掘机和装载机。挖掘机我们看好国内品牌占有率的上升。铁路投资方面，10年维持高位，车辆企业有望获益。
通过以上分析，通过产品定位和行业发展来看，我们看好的公司为秦川发展，华东数控，广东鸿图，中鼎股份，中国南车，时代新材，三一重工，柳工等公司。
第二个方面我们从管理团队的视角来看，管理团队创始人雄心与商业天赋至关重要。公司体制对管理团队产生重大影响，如经营目标，发展动力等等。民营企业产值增速与新产品产值增速在过去6、7年中明显超过国有企业。
从管理团队来看看好的公司为威海广泰，秦川发展，华东数控，中鼎股份，三一重工，柳工、广东鸿图等等公司。
下面看一下创新能力，在研发能力的加强的情况下，企业可以调整产品结构，提升公司的创新能力。
我们从创新能力来看，看好公司为华东数控，三一重工，南风股份等公司。
下面我们看一下市场战略角度，我们认为很难说多元化与单一化哪一个更重要。在合适的市场来选择合适的战略很重要。我们这里看好的公司为盾安环境，中鼎股份、华东数控，三一重工等等。下面这个是成长能力视角，我们主要是自上市以来营业收入与净利润增速是关键。
大概选出了这几个公司，我们推荐时代新材，中联重科，三一重工、三花股份等公司。
最后讲一下产品竞争力的视角，就是包括产品份额品牌效应产品技术含量以及可能具有一定政策或者技术壁垒，我们推荐的公司为南风股份，三一重工，秦川发展、华东数控等公司。
通过以上的分析我们针对这些指标给每个上市公司做了打分。通过这些综合的考量我们打分结果是这样子的。三一重工、华东数控、中鼎股份名列前茅。
华东数控在09年推出之后涨幅很大，我们仍然看好他未来的增长，第一目前的定单还是很有保障，2010年的定单已经近3个亿，2010年全年营业收入仍将保持小幅增长，预计增速为10%左右。
合作提升技术进口替代空间巨大，他现在正在做增发。
向下游产业链扩张，瞄准新能源设备零部件加工领域商机。目前准备做新能源设备零部件，包括核电和风电。他们目标非常远大希望做到100个亿，现在只有5个亿，未来还是有空间的。预计到09年到11年收益为1.09、1.12、1.36。
另外就是中鼎股份，他是非轮胎橡胶制品的龙头，汽车行业是公司橡胶制品的主要客户，约占70%左右份额。海外经济复苏及并购将增加公司出口能力，提升整体竞争力。
橡胶制品向其他领域拓展，形成新的利润增长点，预计2009年代到2010年EPS为0.49、0.60对应PE为26.4、21.5倍。
另外一个公司就是中国南车，中国南车原有的产品是火车和客车，09年客车需求还是不错的，10年我们认为更好，未来铁路客车需求有一定的保障，公司货车需求有望复苏，动车组在手定单饱满，城市地铁需求可能实现爆发式增长。
预计09—10年，EPS为0.14、0.21，对应PE为40.4、27倍我们给予推荐。
最后要讲的是我们强烈推荐秦川发展，他主要是轿车磨齿机整体上市步步推进。
磨齿机需求未来需求明确，整体上市成为看点，预计09年到11年代秦川发展每股收益0.230.40、0.45，对应的PE45.54、26.04、23倍，若集团资产注入，则2010年到2010年EPS估计为0.5、0.59、0.68，对应目前PE为23、19、17倍，我们预计未来2—3年公司将具有较大的投资价值，维持强烈推荐评级。
