政策暖风劲吹 新疆板块有望再度崛起
继各地政府密集调研新疆之后，近日海通证券、宏源证券等多家机构也开始频繁对新疆上市公司进行实地调研。中国证券报了解到，中央召开新疆工作座谈会之后，将落实一系列支持新疆跨越式发展的政策，仅各省市对口支援就将带来近130亿元资金。新疆率先进行资源税费改革，此举将为新疆增加财政收入32亿元。而对于将有大量资金注入的新疆相关产业，证券、保险、基金等机构投资者已经做好了前期准备。
从5月份新疆工作会议召开至7月初，新疆板块一度回落。但从7月初至今，新疆板块涨幅达到16.7%。中国证券报采访的多家机构表示，未来一段时间内，新疆区域板块仍将是投资热点主题；具有政策资金注入实质的投资受益型新疆产业，将被格外看好。
近130亿资金对口支援注入
中国证券报采访的发改委内部人士介绍，从政策层面，今后一段时期内，将有多个对口支援省市逐渐注入近130亿元资金。
2010年3月，中央召开全国对口援疆工作会议，提出了实施新一轮对口支持新疆的方针政策，进一步明确了全方位对口支援新疆的方针政策，深化和拓展了援疆工作的内容，确定全国19个省市在更深层次、更广领域开展对口援疆工作。由过去的干部人才援疆拓展为包括资金、人才、技术、管理援疆的全面的、全方位的援疆工作新格局。
根据《国务院关于进一步加强和推进对口支援新疆工作的实施方案》，将有北京、天津等19个省市单位，对新疆12个地州的82个县(市)，以及生产建设兵团的12个师进行对口支援。其中，从2011年至2020年，在资金量及多渠道投入方面，将参照地方财政的一般预算收入(扣除部分有专门用途的收入项目)的0.3%-0.6%测算。此外，对口支援政策还明确，2011年对口支援资金量基数按照2009年地方财政一般预算收入并预计增长10%。2012—2015年，当年对口援疆资金按8%递增。
按照这一标准，北京、上海、深圳支援标准为0.6%，而天津、江苏、浙江支援标准为0.5%，其他省区在0.3-0.4%。据此计算，各地在2011年将落实的对口支援资金约为130亿元，相当于新疆2009年地方财政预算的三成。
资源税改革使财政增收32亿
今年5月14-17日，中央召开新疆工作座谈会。中共中央提出对推进新疆跨越式发展和长治久安作出重大战略部署。据了解，此次针对新疆跨越式发展而部署的中央扶持政策，被业界通俗地理解为“新疆振兴规划”，主要包括五十五条政策，涉及民生、产业布局、财税政策、改革开放、支持兵团发展等，其中有九条政策将从财税、投资和金融政策方面加大对新疆的支持力度。此外，在促进新疆特色优势产业发展方面也提出了九条政策。
中国证券报了解到，仅在金融信贷支持方面，国家开发银行承诺今后确保每年对疆新增贷款200亿元；中国工商银行承诺融资支持新疆实现三年翻番；中国建设银行承诺将确保新疆贷款平均增幅高于全行水平；交通银行 （601328）承诺未来三年在疆放贷不低于500亿元；中国农业银行承诺10年2000亿元贷款用于新疆建设。
此外，新疆率先进行资源税费改革，新疆石油、天然气资源税从量计征改为从价计征。据估算，此举将为新疆增加财政收入32亿元。
在油气资源税方面，根据财政部、国家税务总局联合下发《新疆原油天然气资源税改革若干问题的规定》，原油、天然气资源税实行从价计征的税率为5%。纳税人开采的原油、天然气，自用于连续生产原油、天然气的，不缴纳资源税；自用于其他方面的，视同销售；油田范围内运输稠油过程中用于加热的原油、天然气；稠油、高凝油和高含硫天然气资源税减征40%；三次采油资源税减征30%。
资料显示，2009年，新疆原油产量2518万吨、天然气246亿立方米，分别占全国的13.3%和29.6%。原油产量居全国第三、天然气产量居全国第一，油气当量达4700万吨，跃居全国第一。原油加工能力2370万吨，实际原油加工1825万吨，居全国第七。据新疆发改委预计，2010年，各石化企业原油加工能力将达到2400万吨，年计划加工原油2133万吨。
差别化政策利好基建企业
中国证券报了解到，为了支持新疆实现跨越式发展，国家发改委、工信部拟对新疆的特色产业出台差别化的产业政策，将适当放宽钢铁、水泥、有色、煤化工、多晶硅等行业准入标准和条件。
此外，国家发改委、工信部还将配合有关部门研究制定支持新疆优势产业和外商投资产业发展的指导目录，指导新疆制订和发布技术改造项目投资指南。目前自治区将提出差别化产业政策具体目录，拟报国家发改委、工信部。
宏源证券策略分析报告指出，对本地和周边市场有需求的资源性行业适当放宽准入条件能使得内地较难获批的产能过剩项目如煤化工项目、大型火电项目、水泥项目等在新疆获得批准。以水泥生产为例，国家对新建水泥生产线规模严格限制，内地新上马生产线要求日产4000吨以上，而新疆是“绿洲经济”，各需求地区相隔较远，水泥又有一定的销售半径，大型的水泥生产线反而难以满足市场需求，日产2000吨的新型干法水泥生产线在疆内也能获批。
宏源证券研究人士指出，在中央、地方各级对疆支援政策的落实之下，将特别看好投资受益型的产业及公司。受益于国家和各援疆省市加大投资拉动，新疆地区的钢铁、煤炭、水泥等需求迅速加大，企业订单饱满，业绩增速加快，基建类上市公司的业绩增加显著。
天山股份 （000877）：主业战略清晰+新疆大开发 具备高成长性
上半年业绩符合预期。上半年公司实现营业收入20.47 亿元，同比增长16.04%；实现归属于母公司净利润1.89 亿元，同比增长6.01%，按照新股本摊薄后每股收益0.39 元，基本符合我们预期。
季节因素导致上半年水泥吨毛利下降。上半年公司哈密项目日产2500T/D 投产，公司销量增加到601 万吨，同比增长20.2%，因今年新疆冷冬且持续时间较长，公司水泥销售价格310.27 元/吨，吨毛利85.04元/吨，分别比下降5%和6.16%。
公司继续加强费用控制，成本控制效果在逐步显现。公司期间费用率已经从2005 年的25%降到16.16%，其中，销售费用和管理费用下降最为明显分别从9.3%降到6.1%和从7.29%降到 5.88%。
公司战略清晰：继续做强水泥主业，巩固疆内霸主地位。新疆区域振兴规划的推出后，疆内将有一大批水利、交通、能源、生态环境保护等领域的重大项目陆续开工建设，水泥作为基础设施建设必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企业，市场占有率接近40%，公司管理层对发展水泥主业的战略非常清晰，加之今年5 月公司刚完成定向增发，资金实力大幅增强，为公司扩建新的生产线提供了充分条件，在建的布尔津、阿克苏、米泉项目等多个项目投产后产能将翻一番。目前。此外，新疆煤炭资源丰富，疆内近几年新增产能不是很快，与即将迎来的基建高峰期相比，在很长一段时期内水泥将供不应求，我们认为公司高成长期可以期待。
盈利预测和投资建议。我们认为随着公司生产线陆续投产，公司也将迎来业绩释放期，2010-2012 年我们预计公司净利润4.5 亿元、6.5 亿元和8.9 亿元，EPS分别为1.16元/1.67 元/2.3 元，复合增长率超过40%，对应目前股价，PEG 为0.6，具备估值优势，给予公司股价“买入”评级。
西部建设 （002302 股吧,行情,资讯,主力买卖）：依托新疆稳定增长 值得长期关注
投资亮点：
新疆地区最大的商品混凝土生产企业，新疆市场占有率30%，乌鲁木齐市场占有率40%。技术先进，每立方混凝土配方比竞争对手低5 元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企业。
预计商品混凝土的需求将在2010-2012 年保持25-30%的增长：1)新疆地区城镇固定资产投资增速将在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2)新疆商混率仅为20%，存在提高空间。
主业稳步扩张，南疆成为未来方向。公司的募集项目逐步投产后，产能扩张效果显现，我们预期今后两年商品混凝土产量达370 和420 万方，增长26%和13.5%。
向上整合水泥企业，主业存在资产注入预期。公司有向上游整合的动力，计划收购水泥生产线。纳入中国建筑旗下后，存在混凝土业务注入预期。
业绩预测：
预计公司2010-2012 年净利润同比增长10%、25%和10%，每股收益分别为0.62 元、0.78 元和0.86 元。基本假设是销量增长26%、13.5%和14.3%，价格增长-0.8%、2.6%和0%。毛利率为17.1%、17.6%和16.8%。
首次关注给予“中性”评级
目前公司估值较高， 2010 年和2011 年市盈率36x 和28.7x倍，因此给予“中性”评级。
公司是新疆地区最大的商品混凝土提供商，中长期增长较为稳定。此外，随着中国建筑成为母公司，旗下混凝土资产、新疆房地产资产等存在和西部建设重组整合的预期，我们认为该公司值得长期关注。
