房地产市场持续走暖四季度混凝土机械产量看涨
伴随着2009年初房地产市场的强劲反弹，今年下半年开始房地产新开工面积当月值同比开始实现了正的增长，累计值也于今年10月份实现首次同比增长。混凝土机械行业与房地产市场相关性较大，约53%的混凝土机械用于房地产开发。今年1-10月份混凝土机械行业累计产量达到了324768台，同比增长40%。出于对于整个房地产市场的良好预期和近期高产销率的估计，预计今年第四季单季度混凝土机械产量能保持在40%左右的增长。这让三一重工直接受益。
三一重机挖掘机资产注入加快三一重工增长
前9个月三一重机实现挖掘机累计销售达到4983台，预计年底累计销售达到5400台左右，这与公司去年年末所预计的5707台基本持平。三一重机挖掘机的市场占有率从08年年初的3.3%迅速增长到了如今的6.5%，在国内同行中位列第二，而且产品主要以获利能力相对较高的中挖为主。随着挖掘机市场的复苏，我们提高了三一挖掘机为公司创造价值能力的预期。
明年国际钢材价格走势将对三一重工成本构成一定压力
鞍钢，首钢和济钢于近期宣布了100到200元不等的调价，而世界三大铁矿石巨头也在谋划2010年铁矿石价格在2009年基础上提高30-35%。在整个工程机械行业略显疲态之时无疑是雪上加霜之举。但三一处于优势地位的产品，能够较好的抵御来自成本上涨的压力，能将成本部分转嫁于下游企业。
预测三一重工业绩将保持稳定增长
预测公司2009-2011年EPS将分别达到1.34和1.6，对应2009年及2010年市盈率为28.54及23.9倍，相对行业40.2倍平均动态P/E，估值相对合理。给予“增持”的投资评级。
