四季度单季亏损约4000万，略低预期。按照预告给的全年3.05亿元的净利润计算，四季度单季亏损3800万元，这是2009年以来首次出现四季度单季亏损的局面，最近一次四季度单季亏损要追溯到2008年4季度。我们此前预计四季度基本实现盈亏平衡，预告的四季度亏损幅度略超我们此前的预期。
水泥价格同比大幅回落是业绩下滑主因。12年四季度公司在新疆地区水泥和熟料合计销量较11年仍有较为明显增长，预计增加100多万吨，但由于12年4季度新疆水泥价格较11年同期下降近100元/吨，量的增加难以弥补价格的大幅下降。
同样公司在江苏地区12年4季度的盈利也因水泥价格的大幅下滑出现明显的回落，预计12年4季度江苏地区盈利2000-3000万元，同比下降约6000万元。
新疆区域盈利基本见底。新疆地区分主要区域来看，南疆盈利于12年3季度见底（11年和12年上半年新增产能的快速投放所致），乌昌石地区盈利同比虽有较大降幅但单吨盈利仍在30元/吨以上，预计该地区盈利在13年2季度小幅调整后也将见到底部（消化12年下半年区域新增产能）。因此我们判断13年2季度新疆水泥行业的盈利底部就将完全见到，3季度开始盈利有望逐步回升。
13年公司的销量仍将快速增长。公司在建（包括年底试生产的洛浦线）熟料生产线9条，预计13年将有一半的熟料线投产，加之12年下半年投产产能在13年的全部释放，预计13年将新增水泥和熟料销量约500多万吨，对应销量增速超20%。
