上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，维持新疆天山水泥股份有限公司主体评级为AA，评级展望为稳定；维持公司2012 年度第一期短融券A-1信用等级。
报告称，评级反映了2012年第二季度以来天山股份在资本补充、产业链延伸及财务结构等方面所取得的积极变化，同时也反映了公司在市场供求关系、现金流弱化、资本性支出及成本控制等方面继续面临压力。
具体来看，公司主要优势包括：其一，规模和品牌优势。天山股份目前是新疆地区最大的水泥生产销售企业，在新疆区内具有明显的规模与品牌优势。同时江苏地区水泥市场的开拓也有利于其分散区域风险。其二，成长性较好。天山股份水泥主业突出，近年来产能扩张较快，产能布局逐步优化，收入规模逐年大幅上升。公司原材料供给充足，销售渠道稳定，成长性较好。其三，资本实力增强。天山股份 2010 年和 2012 年的股权融资有效缓解了资金压力，并使其资本实力明显增强。目前公司货币资金较充足，为公司债务的偿付提供了较好的保障。
主要风险有：市场波动风险。近期受新疆区域水泥产能集中释放和江苏区域水泥市场需求增速放缓影响，水泥价格下降，区域水泥行业盈利水平下滑明显；资本性支出压力大。天山股份未来投资的产能扩张项目较多，存在一定的资本性支出压力；成本控制压力。煤、电等燃料动力成本在水泥熟料生产成本中的比重较大，相关燃料价格的 波动会给天山股份的成本控制带来压力。人工成本的上涨亦增加了公司的经营压力；经营性现金流弱化。2012 年以来，随着竞争加剧，水泥价格下跌，天山股份为保证销售放宽了信用周期，销售占款激增，经营性现金流状况转弱。
