上半年受中央投资拉动，固定资产投资增速出现了比较明显的回升，前5个月同比增速32.9%，扣除物价指数后实际的投资增速要更高。这对于经济先导型的建筑建材类公司形成了有效的需求支撑。目前在通胀预期下房屋销售开始回暖，若这种趋势确立，则下半年房地产开发商投资将迅速推进，这对于先导性的建筑建材行业无疑是一个利好消息。综合而言，当下在复苏和通胀预期并存的经济环境之下，受投资带动明显的建筑建材行业都将率先受益。
水泥行业：量增价稳，盈利提升
下半年在重点工程开工启动和房地产开发投资继续回暖的双重催化作用下需求会好于上半年，全年产量增速预计在14%以上。根据我们的测算，考虑到产能释放比例及落后产能淘汰进度09年新增的供给略小于新增的需求，市场供需情况要好于08年。全年行业整体会呈现出量增价稳的特征。煤价上攻乏力，盈利仍将维持，关注区域经济圈催生的投资热点。目前板块对应09年动态pe为20倍，低于同期A股的22倍PE，估值并不算高，维持增持评级。水泥的区域市场中我们认为西北、华北、东北等地下半年或有较好表现，看好冀东水泥和亚泰集团以及西北的祁连山、赛马实业和青松建化，房地产投资如果下半年启动加快，那么东部地区的海螺水泥以及塔牌集团业绩或将超预期。
