日前，国家发改革公布了今年一季度建材行业整体走势，其中水泥行业出现了良性快速增长——一季度全行业生产水泥24182万吨，同比增长14.5%，而水泥价格同比有所提高，行业毛利率也得以提升，全行业实现利润8.6亿元，扭亏为盈。数据向我们表明，水泥行业的春天再次来临，在此我们推荐华新水泥（600801），水泥行业龙头企业，外资股东Holcim增添公司发展空间，可适当关注。
水泥行业春天来临
行业都具有周期性，水泥也不例外，在经历2005年全行业亏损寒冬之后，国家相关产业政策拯救了整个行业。在我国的“十一五”规划之中，把单位GDP能耗降低20％、主要污染物排放总量减少10％作为约束性指标，凸现了转变经济增长方式的思路。而水泥作为高资源消耗、高能耗、高污染且产能过剩的行业，成为政府重点调控的行业之一。根据国家八部委出台的《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》，到2010年新型干法水泥比重提高到70%,累计淘汰落后生产能力2.5亿吨，并重点支持12户大型水泥企业做大做强。由此一来不仅规范了行业市场，也为大型企业做强创造了条件，而华新水泥（600801）就是12家重点扶持企业之一。
崛起的中部水泥龙头
华新水泥发展定位非常清晰：立足湖北、辐射周边，成为华中地区龙头企业。湖北是华新水泥的发迹地，公司从1907 年成立迄今100 年以来，湖北一直是其业务的主要经营地从目前已经投产的生产基地来看，公司在湖北共有9 条熟料生产线（含粉磨系统），3 个单独的粉磨站，聚集了约1100 万吨的熟料产能和1800 万吨的水泥产能，分别均占华新熟料和水泥总产能约70％，构成华新水泥的核心基地。而且，公司目前在湖北省内在建的项目还包括武穴二期6000t/d，咸宁一期4000t/d，预计2007 年下半年均可正式投产，届时公司在湖北的产能规模将进一步扩大。
公司周边辐射计划正在稳步推行之中，河南是公司外向型拓展的第一步。公司在河南南部信阳市投资建厂建设了一条4500t/d 生产线，而且，公司还计划在2007 年投资1.8亿元建设第二条4500t/d 的生产线，扩大河南市场影响力。另外，公司在位于西藏山南拥有一条1000t/d 生产线和位于云南昭通的4000t/d 生产线。立足湖北、辐射周边的行业拓展模式取得初步成功。
豪华外资股东背景
目前Holchn B.V.是持股比例离第一大股东华新集团仅相差一个百分点的第二大股东，并且2006年公司提出了向Holchn B.V.定向增资发行16000万A股的计划，一旦获批，HolchnB.V.将成为公司实际控制人。对于Holchn B.V.的入主，我们认为对改善公司目前较高的资产负债率大有帮助，将逐步使华新在管理效率、公司治理、新技术运用等方面更上一个新台阶。另外，2006年公司出口业务收入同比增长176%，这主要是由于Holcim给予公司较大支持。通过大股东Holchin.B.V.下属的贸易公司，公司的水泥向美国、非洲、中东、南美等国家和地区出口。预计在公司纳入Holcim体系后，海外市场将得到更快的发展，对公司经营前景来说，我们相当乐观。
二级市场方面，华新水泥在资金关注下不断创出新高，周四跟随大盘经历了一波技术性调整。由于公司良好的资产质量已经得到了市场广泛认同，对于该股未来判断，我们认为调整到位后可适当关注。
