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中联重科:“管理创效益”的巨大潜力

放大字体  缩小字体 发布日期:2007-08-20  来源:中国混凝土网转自慧聪网  作者:慧聪网
核心提示:中联重科:“管理创效益”的巨大潜力
 

    2007年中期公司营业收入和净利润同比分别增长53.67%和98.83%;实现出口额47858.38万元,较上年同期增加569.48%。净利润增长高于主营业收入增长的主要原因是主导产品毛利率水平有所提升。改制后的中联重科开始充分发挥出“管理创效益”的巨大潜力,其中:

    起重机同比增长46.32%,比06年提升16.49个百分点,毛利率水平比去年同期提升2.74个百分点;..混凝土机械同比增长61.91%,持续保持60%以上高增长,毛利率水平比去年同期提升2.48个百分点,市场占有率有明显提升。

    环卫机械同比增长67.58%,比06年提升48.19个百分点,毛利率水平比去年同期提升1.73个百分点;路面机械同比增长101.83%,比06年提升44.91个百分点,毛利率水平比去年同期下降4.44个百分点。

    我国在城市化和重工业化发展阶段,依靠庞大的固定资产投资规模拉动经济高增长的模式仍将延续,行业需求有了保障。中联工业园和泉塘工业园等在建项目将逐步解决公司目前面临的产能瓶颈问题,激励机制的到位又给公司带来勃勃生机,“管理创效益”和产能扩张是公司业绩增长的主要驱动因素,预计“十一五”期间公司净利润复合增长率将高达31.79%。

    催化剂:

    中联工业园和泉塘工业园等在建产能建成达产;..公司混凝土机械业务市场份额的进一步拓展。

    风险因素:

    宏观调控导致工程机械行业波动及行业价格竞争等的不确定性;..2007年9月公司免征企业所得税到期,存在所得税上调的不确定性。

    我们维持公司的盈利预测,给予公司1.0倍PEG和31.79倍PE的估值水平,对应2008年预测EPS的合理股价为47.69元,公司目前股价存在低估,维持增持投资评级。

 
 
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