美国加息靴子落地，上周（12月21-25日）全球风险资产普涨，美股、欧股和新兴市场股市普遍反弹，而油价和大宗商品价格也迎来难得的喘息，国内股市和债市均小幅上涨。
去产能阵痛。进入12月以来，全国多地被雾霾笼罩，北京12月一大半的天气质量都处在重度污染状态，意味着煤炭、钢铁等污染大户的过剩产能非去不可。中央经济工作会议上周召开，定调明年的首要任务是去产能，而且提出破产和再就业彰显决心。12月以来，下游地产汽车、中上游的钢铁、发电增速再度下滑，意味着经济仍在经历去产能阵痛。
发展资本市场。中央经济工作会议定调16年是结构性改革的攻坚之年，要完成去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。而其中几个重要任务都与资本市场相关，其中其产能需要通过资本市场配合多兼并重组，降成本和去杠杆需要发展直接融资。这意味着16年资本市场的供给会面临显著增加，无论股票还是债券，加之伴随着实体经济破产重组等风险释放，无疑资本市场的风险也会显著增加。但相信央行会继续实施宽松货币政策，为资本市场保驾护航。
