固定资产投资增长反弹。国家统计局数据显示，09 年1-8 月我国城镇固定资产投资同比增长33%，1-7 月同比增长32.9%，09 年上半年同比增长33.6%。8 月单月，城镇固定资产投资同比增幅从7 月的26%提高至37.8%。09 年1-8 月，中央项目的固定资产投资同比增长22.3%，增幅低于1-7 月的25.3%；地方项目投资同比增长34.2%，增幅超过1-7 月的33.7%。8 月固定资产投资增速提高主要由房地产开发强劲反弹所推动。
房地产投资强劲反弹。在政府刺激政策的支持下，从去年末开始基建和社会保障项目的城镇固定资产投资保持高速增长。但是,由于项目利用率提高，从7 月开始基建项目的投资开始放缓。1-8 月，农业和铁路建设投资分别累计增长60.4%和103.5%，增幅较1-7 月的62.5%和126.9%有所降低。1-8 月，采矿业和制造业的固定资产投资分别同比增长18.9%和27.3%，增幅低于1-7 月的20.4%和28.1%。就8 月单月来看，采矿业和制造业的投资分别同比增长10.2%和22.7%左右，而月分别同比增长6.6%和23.3%。但是,1-8 月房地产开发投资同比增幅从1-7 月的11.6%提高至14.7%，8 月单月增幅更是从7 月的19.6%加快至34.6%。房地产投资的反弹弥补了基建和制造业方面的投资放缓，带来整体城镇固定资产投资增速加快。
未来固定资产投资将逐步放缓。受比较基数和宏观政策微调的影响，我们认为投资将逐步放缓。由于项目利用率提高，基建和其他政府支持行业的投资增长可能延续放缓。虽然大部分商业银行依然愿意向地方政府支持的项目放贷，但是信贷政策的调整可能会对项目投资造成影响。在房地产投资方面,我们预计短期内将保持上升态势，09 年全年投资同比增幅将达到15%左右。由于出口在09 年余下时间内预计将持续疲软，银行对制造业贷款十分谨慎，未来制造业固定资产投资增长将持续放缓。我们认为09 年全年制造业投资将同比增长21%，城镇固定资产投资将同比增长24.4%。
